2020年12月14日
有鑒於社會對全球的天氣暖化、環境保護、可持續發展等涉及公眾利益的議題愈來愈重視，環境、社會及管治（ESG）主題逐漸成為構投資者作為選擇投資標的時的一個關鍵因素。當然，擁有遠大目光的「股神」畢非德（Warren Buffett）早在 2016 年致股東信就曾指出，再生能源的重要性將會愈來愈高。今年初亦繼續身體力行，透過其投資旗艦巴郡（Berkshire Hathaway）的子公司 NV Energy 參與一項美國最大的光伏太陽能計畫，預計項目將耗資10億美元。
無疑，過去新能源股往往給予投資者容易中伏的感覺；不過，今年整個光伏類產業鏈上，從多晶硅、硅片、光伏玻璃、電池片，再到微逆變器（micro-inverter）、功率優化器、系統組件等，各類上市公司的股價表現都非常強勁。能夠扭轉過去予人依賴政府補貼經營、好睇唔好食的印象，主要原因相信某程度上是相關行業的基本面（fundamentals）有實質性的提升和改善。
以內地為例，於今年第三季度，光伏行業的收入和盈利均呈現強勁的增長。當中，整體收入 607.9 億元（人民幣．下同），按年上升 47.3％；實現淨利潤 93.7 億元，較去年同期飆升 93.1％。淨利潤率按年提升 3.7 個百分點至15.40％，帶動整體行業的盈利能力出現了顯著的改善。此外，經營現金流亦見大幅好轉，期內淨流入123.6億元，較去年同期增加 82.9％。
隨著技術成熟與成本持續下降，在國內個別地區，光伏發電的度電成本（LCOE）基本上已非常接近「平價上網」（即是在無補貼的情況下，按照傳統能源的上網電價也能實現合理利潤）；而根據國際能源機構（IEA）分析，不少國家的光伏裝置的發電成本已經比新建燃煤或燃氣發電廠便宜，估計未來光伏太陽能將會佔未來十年新能源發電增長的 80％。
市場預期登當選後美國太陽能裝置量可能會「加速」推進，理由是他在當日競選的政綱上，提出上任後將在 4 年任期內投入 2 萬億美元，以應對氣候變化問題，其中包括擴大多種可再生能源相關的稅收抵免、扣稅額及推出各項資助；此外，增加綠色及清潔能源的基建投入（包括大規模增加太陽能電板、風力發電機、電動車充電站等），又承諾重新加入《巴黎氣候協定》，並在 2050 年前實現 100％ 的清潔能源經濟，達到「碳中和」（淨零碳排放）等「綠色新政」目標。縱使拜登被臨門翻盤（特朗普能夠反敗為勝？﹗機會當然微乎其微），但全球致力要降低碳排放量幾乎已是共識；若然純粹因為政治原因出現逆轉，個人反而會傾向逆市趁低吸納，畢竟新能源肯定會是未來出路所在，反之煤炭使用量已呈結構性下降，長遠來看，這類打擊也只會是一次性質。
家族辦公室投資經理
徐立言（本欄每周逢一、三刊出）
