2020年12月9日

瑞銀：明年新股量多 集資僅保持

巨型新股螞蟻集團臨門煞停上市，惟本港IPO市場今年整體仍相當活躍，京東集團（09618）、京東健康（06618）及農夫山泉（09633）等大型新股先後順利登陸香港。瑞銀投資銀行亞太區主管暨中國總裁金弘毅預期，明年本港新股上市數目可能高於今年，惟集資額或只會維持相若水平。

中美關係轉趨緊張之際，今年仍有陸金所、理想汽車及金山雲等矚目中資股赴美掛牌，而同一時間，亦有京東及網易（09999）等中概股選擇回港作第二上市。

中概股避風險續湧港

金弘毅指出，今年赴美掛牌的中資股，在上市過程中已考慮到中美政治等因素，但最終仍決定赴美，主要因為當地的IPO流程較快，投資者基礎較闊及理解相關的商業模式，從而能給予更高的估值。

美國眾議院本月初通過《外國公司問責法案》，在美上市的中概股若未能遵守當地審計標準，有機會面臨除牌。

他認為，海外企業到他國掛牌，受當地監管屬天經地義，相關的監管問題最終能找到方法去解決。金弘毅又稱，若果中概股日後遇到更大的政治或監管風險，屆時可以選擇回流香港上市。

金弘毅相信，明年續有中資企業赴美IPO，而面對潛在政治風險未除的大環境，中概股亦會繼續回歸第二上市。他說：「如果企業對股東及董事會負責任，他們應該會考慮後備方案。」

第二上市除了是中概股應對政治及監管風險的做法外，金弘毅解釋，單就商業角度而言，對發行人同樣有好處，例如中概股第二上市後，對其股價有正面幫助，能為他們帶來更多新投資者。

他估計，明年中概股第二上市的數目或較今年為多，但由於較大型的中概股已先後在去年及今年完成第二上市，因此相關集資額未必能高於今年。

中資海外併購額近年低

收購合併方面，今年中港兩地企業的收購合併數目暫時只錄得4658宗，去年全年則達5474宗。其中，2020年中資企業在海外併購的規模跌至260億美元（約2028億港元），將是近年紀錄新低。

瑞銀全球投資銀行部亞洲併購部主管盧穗誠表示，海外併購受到中美政治因素及疫情所拖累，不過，隨着疫情穩定之後，中國企業已重啟洽談收購歐洲企業，由於歐洲經濟在疫情下復甦較慢，當地被收購的企業，叫價轉趨合理。

中港的併購活動在今年下半年明顯反彈，盧穗誠料勢頭明年可持續，併購主題會圍繞國企重組、外企分拆並出售其中國業務，以及本地老牌企業或著名品牌私有化。