2020年12月2日
要投資成功，當然就是要盡可能避免犯錯，同時須作出良好決定。但不幸地，很多投資者常犯的毛病就是死不認錯、拒絕悔改，而且偏執認為是市場出錯，遲早會修正；深信事實應該如此，自己何錯之有？既然是非戰之罪，又何來在錯誤中汲取教訓？
畢非德的老拍檔查理．芒格（Charlie Munger）在 1996年獲邀為史丹福大學的法學院演講時向所以學生說到：「無論學到了多少，犯錯誤都是不可避免的」（regardless of how much they learn, making mistakes is unavoidable.），「惟『執迷不悔』往往令很多人走上破產之路」（failure to handle psychological denial is a common way for people to go broke.）。因此，芒格曾再三強調，他之所以比大多數人成功，部分原因是他善於摧毀自己認為最捧的想法（good at destroying my own best-loved ideas）。
問題是，為什麼大部分人都做不到這一點？顯然，這是出於「傲慢」與「自大」。「傲慢」令人看不清前景（pride comes before the fall），作出錯誤決定。「自大」讓人不肯承認自己所犯錯誤（我點會睇錯？），即使引起了牽連大波，要不是只會委過於人，認為是別人的錯，就是狂搬龍門，不斷為自己開脫。當然，如果是個人投資者，看錯大不了是啞子吃黃蓮，但職業投資者卻要交出實際表現，如果讓小錯變成大錯，大錯再變成無可挽回，將會是難以交代。
無疑，筆者在投資路上也會犯錯，但只會將錯誤局限於小錯之內。投資更須理性分析，不要以為自己一定是掌握真理的一方，很多時只有透過實踐才可得到印證；對於別人的批評也應該虛心接受，否則像「林鄭市長」絲毫沒有半點內疚，還反問「我做錯了什麼？（What wrong have I done?）」；如果在修訂《逃犯條例》之初，在廣泛民議表達強烈反對聲音之時，從善如流立即停止，便不會引起大規模社會運動！今天還聲言「我已回復故我（I'm back to my old self）。」，未來只會在更多尖銳的議題上，進一步激化社會深層次的矛盾和撕裂。
家族辦公室投資經理
徐立言（本欄每周逢一、三刊出）
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