2020年11月20日

港交所冀槓反產品接力登場

港交所（00388）將於下周一（23日）推出恒生科技指數期貨。港交所市場主管姚嘉仁表示，投資者對新經濟股的熱情及參與度皆相當高，相信恒生科指期貨的起步期（ramp-up）會因而較短，雖難以估計推出初期的交投情況，但預料市場反應十分熱烈。他希望下一步市場會有恒生科指的槓桿和反向產品，以及更多新經濟股的個股期權推出。

有信心「科期」受熱捧

恒生科指自7月27日面世以來，已有4隻追蹤該指數的ETF上市。姚嘉仁指出，自兩年前引入上市新規後，愈來愈多新經濟股來港，其市值佔整體市場接近三成，故此有需要及時推出恒生科指期貨，為投資者提供交易及風險管理工具。

他說：「恒生科指波動率高於恒指及國指約一成至兩成……波動率高就需要有風險管理工具。」同時，恒生科指期貨亦有助推動更多的產品開發，他透露，至少6至8間窩輪商將於下周一推出相應的窩輪及牛熊證。

不會攤薄兩大期指交投

恒指和國指期貨今年首10個月的日均成交張數分別超過17萬張及近15萬張。姚嘉仁有信心恒生科指期貨的成交量日後亦能達到此水平，但現仍需時累積追蹤該指數的資產管理規模（AUM），始能助提高期貨的交投量，「（恒生科指）吸金能力好高，我覺得AUM會順勢增長得快。」

問及恒生科指面世會否出現蠶食效應（cannibalization），令恒指及國指期貨交投減少？姚嘉仁稱，三大指數的首十大權重股中，只有3隻股份相同，而3指數的波動率及回報亦有分別，反映出各指數能夠各自滿足不同投資者的特性，故不認為各指數的期貨會帶來蠶食效應。

除恒生科指期貨，港交所亦會在明年1月18日推出恒生科指期權。姚嘉仁解釋，冀先集中做好期貨，加上12月為傳統較多假期的月份，再下一個適合推出新產品的窗口為明年1月。

暫無計劃推出「細期」

他又提到，暫未有計劃推出恒生科指的「細期」合約，但會持續評估市場需求。

港交所今年7月起先後推出38隻MSCI指數期貨合約，惟逾半產品的交投依然疏落。再者，新交所與富時羅素亦新推相類似產品，更提供進取的折扣優惠吸引投資者留在當地交易。

姚嘉仁對新交所的做法不予置評，惟強調單靠價格競爭對港交所而言並非最合適。他表示，港交所擁有全世界最大交易量的結構性產品市場，過去5年上市衍生產品交易量增加達50%，將繼續利用此生態圈的優勢，吸引投資者在港進行衍生產品的交易。

至於原定今季推出的MSCI台灣（美元）指數期權，姚嘉仁指由於近期已推出不同新產品，故會順延該期權推出時間至最快明年首季。