2020年9月30日

【跨市博弈】情感投資是成本最低回報最高的一項投資

港股周二（29日）在欠缺北水南下的期指結算日，只能高開低走，收市跌二百點。內地又傳出監管機構要求大型內銀收緊個人住房按揭貸款等房地產貸款規模，本來已受恒大地產（03333）事件而嚇過一嚇的內房股又再受壓。擔憂內房開發商的流動性和高槓桿影響償還債務的能力，連帶內銀股亦普遍轉弱，四大內銀股皆跌至52周新低。部分內房股及內銀股的走勢相繼轉差，顯然並非一個吉兆。

自己即使一向不買內銀股，但內銀至今仍然是很多散戶的至愛，認為夠穩陣、股息率也高，但其實背負太多國家任務和龐大的壞帳風險，回報與風險根本絕不相稱。在現今世代似乎已沒有必然穩陣的股票，根本不宜對對銀行股有任何情意結。受到疫情和環球經濟停擺的負面影響，滙控(00005)也被迫暫停派息，加上處於中美兩國角力的風眼，結果上周亦曾跌穿世紀供股價28元大關。近日雖然藉中國平安(02318)大手爭持重上30蚊關口，但即使匯控明年將恢復派息，在這低息環境，股價都很難逆難而上，長期前景依然成疑。

今次疫情已大大改變不少人的生活模式，也令到很多被認為長期收入穩定的企業也大受打擊。踏入中年想部署投資退休，但遇上公用股收入都受到影響可能要削減派息，要建立長期而且派息穩定的投資組合亦變得非常困難。買入沒有前景的股票多數是賺息蝕價，但錢愈來愈不值錢，卻是各國開展無限QE後的不爭事實。環球央行狂印銀紙、超低息甚至負利率的環境，表面上增加了財富效應，但卻進一步令貧富懸殊加劇，剝削弱勢社群的生活水平。

看電影《麥路人》，描述一群「麥難民」（McRefugee）在麥當勞的辛酸寄居生活。社會上嚴重的貧富差距及高房價的問題，令「麥難民」逐漸成為很多富裕城市中的悲情現象。片中大部份角色都是充滿了生活的無力感。不幸的人生，結果花光氣力也是徒勞無功，既殘酷又沉重的現實；就如投資的生涯，回頭來看其實部分也是運氣使然。主角博哥在劇中一句：「在眾多的投資當中，情感投資是成本最低，回報最高的一項投資。」適逢明天是中秋佳節，願讀者也多關心社會上其他不幸的弱勢社群，讓人間有愛。最後謹祝各位，中秋節快樂！

家族辦公室投資經理

徐立言（本欄每周逢一、三刊出）

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