2020年9月25日

瑞銀料華債入富時令外資加速入債市延至2021年

中國國債指標預定明年10月將納入富時羅素世界國債指數(WGBI)。瑞銀全球利率市場策略團隊表示，納入後到2021年，中國國債將進入所有的主流政府債券指數，這將有望使得近期外資加速流入債市的趨勢延續到2021年，並提振近期離岸人民幣人氣。

瑞銀曾假設，納入權重為5%至6%，並有約2.5萬億美元的管理資產跟蹤WGBI，納入該指數帶來的一次性資金流入規模會達到1250至1500億元(美元‧下同)左右。

該行預計，該指數調整可能會從2021年4月開始，在18至24個月左右的時間逐步進行，但離岸人民幣在近期就可能獲益於對這些資金流入的預期。自人民幣債券在2019年4月被納入彭博指數以來，中國已錄得約1300億元的債市資金流入(年化後相當於GDP的0.65%)。這些資金中約45%是在過去3個月錄得(年化後相當於GDP的1.6%)，這對最近人民幣走強也起到了重要作用。

該行認為，進一步的外資流入、再加上預期第四季度政府債券淨發行量將下降，以及通脹的基數效應改善的預期，可能會從10月往後給國債帶來更強的支持，建議做10年期中國國債好倉。