2020年7月17日
全力向上爆炒的港股，隨着美國啟動撤銷多項香港特別待遇，港股連續出現六支陰觸，咪話唔得人驚。美國將香港視為與內地並無任何差別，其中一點最大的影響，筆者早前亦已兩度提過，就是護照問題。今次美國講明持有香港特區護照等同持有中國護照(eliminate the preference for Hong Kong passport holders as compared to PRC passport holders)，意味無論簽證有效期、到美國留學、入境關島免簽等均從此有重大改變。
當然，你可以話你唔去美國的話，上述的變動與你無關。不過，今次美國打殘香港的另一手段，是透過《香港自治法案》，將制裁參與打壓香港民主自由及高度自治的官員和機構有「顯著交易」(significant transactions)的銀行，形式包括等不限於限制與美國交易、使用美元結算與高層不能入境美國等。
恒指P/E明低實高
講到呢度，相信好多人仍然覺得與自己無關。想像一下，如果美國將特區護照等同持有中國護照這個概念，強更於英、加、澳、紐、日等國家而這些國家又跟隨的話，屆時香港人真是插翼難飛。去旅行？慢慢申請簽證以及做足資產證明先啦！從經濟角度來看，這些改變對香港影響有幾大實屬未知之數，但對香港經濟前景而言，絕對不會是一件正面的事。
從上面的狀況拉回到港股，或者你會懷疑這一波純粹靠資金推高的恒指是否虛不受補。今年3月股災，恒指低位21139點，7月7日恒指高見26782點，四個月反彈27%或5643點。這一浪大反擊，包含了多少市場對疫情消退而經濟回復增長的憧憬在裏面？舉個例子，恒指6月份的市盈率(P/E)大約是10.4倍，表面上看似不高，但當盈利倒退幾成，恒指P/E又會有如何變化？
好多人話，現在是資金市，講P/E都白癡，望望生物科技股炒到離晒地就是例證。是的，炒股票是不用講基本因素，最緊要是「錢多人傻」，但市場終有一日會回歸均值，歷史已多次證明，暴升之後必然迎來暴跌，正正就是「物極必反、盛極而衰」。上周推介51信用卡(02051)，剛好碰上公司公布以每股0.6元批股比自己，屬好消息，因為肯定無沽壓。
上周建議投資者可待其回至0.69元收貨，昨日最低0.62元，收報0.65元，比晒靚位入貨，乖乖地坐貨，輕身上路望1.5元目標不變。另一隻要提提的股份就是嘉瑞國際(00822)，筆者於5月29日撰文《嘉瑞估值大折讓 成交配合可升兩倍》，當時表明低市值、低P/E、大折讓、息率高，隨隨便便可以從推介前0.295元爆升兩倍。
嘉瑞有貨要坐穩
兩日前，嘉瑞一棍打上0.445元試盤，基本上完全無對手，較推介前爆升50%，下站隨時打上0.7元，有貨記得坐穩。上星期講開幾隻私有化股份，本周想提提這隻已經公布私有化的金衛醫療(00801)。金衛醫療在6月9日公布以每股0.88元進行私有化，較消息公布前收報0.62元溢價約42%，卻較當時每股資產淨值(NAV)1.502元折讓達41%。
坦白講，大股東趁價殘進行私有化的技倆，筆者之前已經做過詳細解釋，現時這隻金衛醫療收報0.8元，換言之現價買入等到私有化完結，穩賺10%，投資者不貪心的話，隨便買48000股擺倉底，成本才38400元，穩執幾千當係茶飯晏，何樂而不為。雖然筆者認為此股私有化的成功率相當之高，但請謹記凡事也有萬一，因此要嚴控成本，頂多買四皮嘢好了。
陳景揚
作者為證監會持牌人士，主要從事資產管理，涉及股票、債券與房地產
