2020年3月23日

巨企疫後料搶先舉債

去年亞洲（日本除外）的G3貨幣債券發行額，達到3386億美元新高，今年受疫情影響，連同石油價格戰，經濟受夾擊，區內債市面臨巨大挑戰，渣打（02888）大中華及北亞區債務資本市場主管嚴守敬說，暫難預計發債額能否超去年，因仍有不少中資企業需要集資，加上低息環境增添發債誘因，當疫情紓緩，勢推高企業資本開支需求，屆時料由高評級及巨企帶頭發債，次一級公司緊隨其後。

債市活躍與否，相當視乎投資者的風險胃納。嚴守敬預計，短期內市場購買力會相當疲弱，「相信投資者不會左手沽貨，右手認購新發行債券，不穩氣氛下將令認購胃納下降。」他認為，當美國國債息企穩，企業債價跌勢喘定（債息不再急升），信貸息差（credit spread）降至合理水平，市場會再把焦點放回亞洲債市。

嚴守敬指出，參考過往經驗，市場動盪過後，高評級和巨企會先行發債，次級公司隨後，「低息環境將成為企業加快發債的誘因」。

若市況回穩，債息偏高的內房債料再受捧，嚴守敬說，今年首兩個月，有64宗發債為內房企業，當中有14宗為一年期以內，發債額約245億美元，今年到期總額約為457億美元，意味內房有需要再融資填補資金缺口。至於油價急插，對中資油企集資壓力影響料輕微，他稱，國企為主的中資油企，有不同渠道融資，甚至可減低資本開支，相信不會因為油價低而推升發債成本。