2019年11月21日

瑞銀料年底前降準一次

中國經濟增速放緩，瑞銀財富管理亞太區投資總監及首席中國經濟學家胡一帆預期，人行明年會保持較寬鬆的貨幣政策，相信在未來6個月將下調存款準備金率（RRR），幅度達0.5至1個百分點，今年底或有望先減一次，主因年尾流動性一般較緊張。

胡一帆指出，內地的寬鬆貨幣政策對經濟的支持較大。她提到，官方正引導融資成本下降，但由於經濟放緩，銀行對中小企的風險溢價要求有所提高，故整體融資成本暫未見大幅減少。胡一帆預期，明年人行將會繼續降準，為市場注入更多流動性。

瑞銀財富管理估計，明年中國經濟增長「破六」，放緩至5.7%。胡一帆認為，中國經濟增速屬結構性下行，當局只能避免放緩速度過急。她相信，明年官方的經濟增長目標會定於6%左右，並接受增速低於6%，主因政府更重視具質素的增長，而非單純追求高速增長。

看好內地消費升級概念

雖然中國經濟下行壓力增加，但瑞銀財富管理仍看好內地消費股，包括教育、啤酒及體育用品等消費升級概念。除消費股外，亦推薦互聯網及5G概念股。本港股份方面，偏好具防守性及股息率吸引的公用股和電訊股。

瑞銀財富管理投資總監股票分析師林世康稱，對明年股市持中性看法，主因估值與去年相比較貴，加上環球的不確定性進一步增加，以及經濟增長減慢。他預期，MSCI中國指數將繼續跑贏MSCI香港指數，並會有低雙位數升幅，因為MSCI香港指數的市盈率已偏高，而且香港經濟及企業盈利增長均不及內地。