2019年10月28日
富瑞 長城汽車(02333)
評級：持有
目標價：4.8元 --> 5.2元 (較前收市價5.47元有4.9%潛在跌幅)
長城汽車第三季錄得純利14億元人民幣，按年勁增5.1倍，按季則升88.2%。富瑞發表報告，認為長汽季績明顯好過市場預期，將目標價由4.8元調高至5.2元，維持「持有」評級。
富瑞指，長汽季度盈利大勝預期，主要由出乎預期的毛利率擴張所帶動，毛利率由第二季的13.6%升至18.5%。該行相信成本控制及規模經濟是毛利率擴張的主要原因，而非折扣率減少。
該行把長汽今明兩年盈利預測分別上調10%及5%，最新目標價仍然基於9倍之預測市盈率，認為第四季銷售動力若能維持，該行將長汽前景看法或會轉為更正面。
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