2019年9月19日
富瑞 華晨中國(01114)
評級： 買入 --> 持有
目標價：9.5元 -> 9.4元 (較前收市價9.4元無升跌)
富瑞發表報告指，華晨中國早前以290億元人民幣向德國寶馬出售其在華合營公司華晨寶馬25%股權後宣布派發特別股息，因而刺激股價自8月以來累升29%，已到達該行目標價。然而公司於華晨寶馬的持股權降低後，未來派息將會減少。該行把華晨評級由「買入」降至「持有」，目標價由9.5元降至9.4元，以反映寶馬產品周期正見頂，華晨受惠及上升空間有限。
富瑞指，雖然華晨在2022年後於華晨寶馬的持股權將降至25%，但長期來看，相信華晨寶馬會持續維持正常合資形式營運。至於短期來看，公司亦面臨利潤壓力，主要該行從渠道調查得知，中國各地寶馬店舖均提供約2至4萬元人民幣的現金折扣，以刺激寶馬X3系列銷情。考慮到公司為寶馬首款電動車iX3已投入巨額資金，對合營公司毛利潤造成壓力，預期華晨寶馬今年下半年盈利只有低單位數增長。
更多券商分析，請瀏覽本網大行精選。
