2019年8月30日
高盛 蒙牛(02319)
評級：中性
目標價：31.4元 -> 31.1元 (較前收市價31.5元有1.3%潛在跌幅)
高盛發表報告，認為蒙牛面對內地乳業競爭大，料核心營運毛利率升幅難達標。
報告指出，蒙牛昨日業績公布後股價挫6%，因市場之前預期上半年集團核心純利率可擴60至70點子，惟最終只增40點子，觸發股價受壓。
該行續稱，蒙牛管理層對液體奶增長前景有信心，尤其推出高端品牌系列、乳酪產品銷售加快及產品擴至低端城市，而高盛亦相信銷售增長可受惠產品組合改變而上升，但由於蒙牛銷售上半年超過對手伊利，估計雙方競爭持續，會令行業增長逐漸放緩。
高盛又指，蒙牛管理層重申全年核心營運毛利率會有50點子升幅，但該行認為較難實現，因行業競爭大。
由見及此，高盛調整2019至2021年蒙牛每股盈利預測降1%至升1%，達至1.01、1.19及1.38元人民幣，維持「中性」評級，目標價由31.4元，略降至31.1元，折合預測明年24倍市盈率。
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