2019年8月21日

利率新制登場 1年期LPR降至4.25厘

內地貸款市場報價利率（LPR）定價機制改革，新機制昨日首次報價，人民銀行公布，1年期LPR為4.25厘，較舊制的4.31厘下降0.06個百分點，新增的5年期以上LPR為4.85厘，較同期基準貸款利率低0.05個百分點。

人行連同銀保監昨向市場解說利率改革的藍圖，重申改革有利增強貨幣政策的效果，但不能替代貨幣和其他政策。人行又稱，未來存款準備金率有一定調整空間，惟不會太大。

人行銳意推進貸款利率市場化，副行長劉國強昨於例行吹風會上強調，「銀行貸款原本是參照基準利率，將來是LPR，是全覆蓋的。」各種貸款都要參照LPR，而在推動的過程中，人行會把其納入宏觀審慎評估考核（MPA），以收阻嚇作用。

較基準利率低0.06個百分點

改革令利率下調立竿見影，1年期LPR降0.06個百分點至4.25厘，人行貨幣政策司司長孫國峰表示，通過商業銀行貸款定價行為，可以傳導到實體經濟，有利降低實體經濟的融資成本。孫國峰又解釋，貸款利率下降或會對銀行息差和盈利有影響，「短期來看是不確定的，但中長期而言，銀行貸款自主定價能力提升，有助銀行可持續健康發展，對銀行是有利的。」

貸款利率市場化，存款仍有基準利率，孫國峰昨指出，「存款基準利率是保留的，而且將在未來較長時間內保留。」

外界一直認為是次利率市場化改革可令中小微企受惠，銀保監副主席周亮昨稱，疏通了貨幣傳導機制以後，相信更加有利緩解民營和小微企業融資難融資貴的問題。

周亮在吹風會上亦提到年內進展，上半年小微企業貸款餘額達到35.6萬億元（人民幣．下同），普惠性小微企業的貸款餘額10.7萬億元，增長14.27%，較整體貸款增速高7.14個百分點。

其中，5家國有大型銀行6月底普惠性小微企貸款餘額達到2.3萬億元，較年初增長率35.14%，遠高於其他各類貸款的增速超過28個百分點以上。銀保監年初要求，國有銀行小微企貸款按年增長須達30%或以上。

分析：難即時催谷貸款需求

東亞銀行（00023）高級外滙市場策略師葉澤恒認為，LPR利率下降，短期內難以即時為貸款帶來動力，估計未來1年期和5年期LPR利率仍有下調的空間，令到企業有更大誘因在中美貿易戰，以及宏觀環境不明朗的情況下申請貸款，而中央亦估計，有更多財政和貨幣政策，支持經濟增長，屆時貸款增速才會加快。

內銀將要繼續支持中小微企，官方勢再推措施增加內銀流動性，劉國強相信，降準減息都有空間，取決主要看經濟增長和CPI，根據這兩個形勢的變化作考慮。孫國峰說，存款準備金率未來有一定的調整空間，但總的來說並不如大家想像的那麼大。

渣打昨發表報告提到，利率改革伴隨的將是一系列釋放流動性措施，預期年內人行會減存準率共1個百分點，亦會下調兩次中期借貸便利（MLF）利率，每次減0.1個百分點。