2019年5月10日

瑞信:友邦新業務價值增長遜預期 降目標價至90元

瑞信 友邦保險(01299)

評級：跑贏大市

目標價：96元 -> 90元(較前收市價77.65元有15.9%潛在升幅)

友邦截至3月底止，按實質滙率計算，首季新業務價值按年升14%至11.69億美元，按固定滙率計算升18%。瑞信認為友邦開局表現堅實，但低過市場預期，將目標價由96元下調至90元，維持「跑贏大市」評級。

瑞信指，友邦中國業務首季交出出色的新業務價值增長，其「最優秀代理」策略繼續跟內地同業呈差異化；其他市場亦錄得十分強勁之增長，特別是特別是菲律賓、台灣、越南及澳洲。香港市場的新業務價值錄得強勁的雙位數增長，不過在低基數下，表現稍遜預期。該行指，由於區內政局的不確定性，以及股票市場波動性增加，對友邦的內涵值影響負面。

大摩維持友邦「增持」評級，目標價91元不變，指馬來西亞及新加坡市場表現較弱，令集團首季新業務價值增長略為低過該行預期，該行維持全年新業務價值增長21%之預測(固定滙率計)。

美銀美林相信友邦季績公布後之即日股價將受壓，惟對長期看法維持正面，維持「買入」評級，目標價98元。

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