2019年4月26日

滙證:汽車股低估值乃新常態 降3股評級

滙豐證券發表中資汽車股報告，認為目前估值低於歷史均價將會是「新常態」，下調3隻股份投資評級。

滙證指，中資汽車股現價之預測市盈率較歷史中位數低0.6個標準差，乃2015年以來再出現此情況，雖然估值相對歷史並不昂貴，但相信目前估值水平是新常態，因為未來三年汽車銷量之年複合增長率預測只有低單位數，較2005至2018年的15%年複合增長率為低。相對國際同業，本港及內地上市之汽車製造商均屬合理估值。

該行指，對汽車股看法正面之投資者普遍認為去年下半年基數較低，預期今年下半年將按年出現復甦，不過滙證對此維持審慎樂觀之看法，若果有關需求前景之領先指標在第二季未見改善，該行並不認為下半年可以有較佳的低基數復甦效應。

滙證指，該行暫時未有對盈利及目標價進行調整，惟基於今年汽車股跑贏國企指數及滬深300指數，強勁股價表現促使該行調低個別股評級，把北京汽車(01958)、華晨(01114)及長汽(02333)之評級由「買入」下調到「持有」，在汽車製造商中只有東風(00489)之評級為「買入」，維持吉利(00175)「減持」評級，以及廣汽(02238)「持有」評級。

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