富瑞劈瑞聲目標價18% 今年仍將艱難

富瑞　瑞聲科技(02018)

評級：持有

目標價：55元-> 45元 (較前收市價46.45元有3.1%潛在跌幅)

富瑞發表報告，認為瑞聲去年第四季業績乏暖已為市場所預期，今年仍將艱難，維持給予「持有」評級，目標價由55元調低18.2%至45元。

富瑞表示，瑞聲科技去年第四季收入及純利分別按年跌32.3%及43%，主要是iPhone需求及訂單流失所影響，毛利率按季改善1個百分點至38.1%，略為好過預期。該行預計今年瑞聲仍將艱難，新產品貢獻言之尚早，把今明兩年收入預測分別調低26%，以反映市佔率流失；毛利率預測亦分別下調6.3及5.4個百分點，以反映平均售價下跌；純利亦較原先預測低48%及46%。最新目標價相當於2019年預測市盈率19倍。

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