2018年12月24日
中金公司發表報告，指市場對中國經濟憂慮情緒濃厚，社會融資增速較大機會繼續下行，非金融部門盈利預期亦存在大幅調整壓力，可能拖累明年上半年銀行業績走弱，不良淨生成率環比走高。
中金指出，內銀目前最大風險仍在於內需政策調整繼續滯後。市場悲觀情緒將繼續影響銀行股估值，投資內銀須強調防禦性。
該行表示，中央迄今政策調整不足以提振信貸周期，在信貸周期並未出現顯著回升跡象下，難言經濟見底的時點。市場此前對非金融部門盈利預期偏高，存在大幅下修壓力，且尾部企業的現金流和債務償付能力可能會大幅下降。
中金認為招商銀行和寧波銀行等預期盈利能力平穩， 但目前交易倉位較為集中，易受到調倉、沽空等影響。當中目前招行AH分別較四大行平均溢價59%和79%，顯著高於過去三年平均的42%和35%及五年平均的48%和39%。
該行提到，近期部分監管政策加劇投資者對於未來資產品質的擔憂，包括傳媒披露的「一二五」目標、小微定向降准、小微貸款利率窗口指導等。
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