2018年11月29日
瑞信 楓葉教育(01317)
評級：跑贏大市 -> 中性
目標價：5.46元 -> 3.55元 (較前收市價13.6元有32%潛在升幅)
瑞信發表報告，認為內地教育政策不確定高，故將評級由「跑贏大市」降至「中性」，目標價由5.46元，降35%至3.55元。
報告指出，楓葉教育收入按年升23.8%至13.41億元人民幣，差過預期，但純利按年升30%至6億元人民幣，較預期佳，主要是稅率低過預期所致。
瑞信續稱，自內地對私人幼稚園推出政策後，K12學校營運商前景面對高度不確定性，同時估計政策或要求上市公司出售幼稚園學校等資產。
基於非核心收入多過預期，同時稅率也較估計低，故瑞信將楓葉2019至2020年盈利預測14%和6%，料每股盈利可達25分及29分，但面對政策不確定性，故削價35%至3.55元，折合2019財年12倍預測市盈率。
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