2018年10月7日

【一問三答】早前402元買入5手騰訊，點算好？

讀者Tammy問：「本人在402元時購入了500股騰訊(00700)，請問有機會升返上去嗎？如果可以升返上去這隻股可長揸嗎？謝謝。」(周五收報305元)

黃偉豪 中民證券(香港)研究部董事

「騰訊股價能否重上400元以上，我覺得短期的可能性頗低，不排除中長期有這個可能性，但這一季要重上這個水平絕對不容易。現時大家對騰訊的看法不太樂觀，以往股價能夠於400元以上，除了見到即時的增長強勁外，亦預測往後有好的增長，才能推動股價向上。但過去幾個月來看，市場都憂慮遊戲前景不明朗，尤其內地的新政策對騰訊的衝擊都頗大，即時已經拖累盈利增長放慢。另一方面，騰訊早前宣布一些架構上的轉型，未來未必側重遊戲業務，不排除對未來一年的盈利增長有影響。而騰訊股價創逾一年新低，對比港股來說，技術走勢更弱。若讀者有一定資金及持貨實力，當然可以待股價進一步回升才出貨離場。但若以本人的角度來看，騰訊股價短線能夠守穩300元，然後反彈至330元附近，或者可以考慮先行減磅，這會是比較合適的操作。」

涂國彬 　永豐金融資產管理部董事總經理及研究部主管

「騰訊是港股中的科網龍頭新經濟代表。奈何政策風險愈趨明顯，投資者把風險溢價計算在內，估值難免下調。何況之前多年來股價一直上揚，依賴的是對每股盈利持續高增長的憧憬，但目前看來，不容易維持。股價方面，今年起跟大盤一樣見頂回落，從風險管理角度看，絕不建議短線操作變長期持有，尤其熱炒股份，追蹤趨勢跟買，同樣要追蹤趨勢跟沽，原有上升形態破壞後，潛在沽壓只有愈來愈明顯，每一次反彈都惹了更多人減持。」

羅崇博　信報投資研究部高級分析員

「市場認為內地網上遊戲監管收緊是洪水猛獸，騰訊前景被看淡，公司回購暫時未能對支持股價起作用，更令投資者信心受損，已沒有理性地分析公司前景。目前券商普遍認為監管的影響是短期性而非長期障礙。騰訊今年盈利增長大幅放緩已是市場共識，預期非GAAP淨利潤增長僅增一成半左右，焦點在於明年及後年是否一如預期重新加快增長。手遊仍然是騰訊的現金牛，公司擁有充足的遊戲儲備，雖然『絕地求生』毫無疑問是『王者榮耀』之後最成功遊戲，一旦明年能夠變現，其強勁收入將成為股價催化劑。騰訊擁有最大的用戶數據基礎，對廣告、雲及其他業務是極其重要。公司潛在的全面重組旨在促進業務之間更好的整合，能否最終釋放騰訊在面向商業(to-B)領域的能力，暫時需要時間驗證。我認為騰訊明年底重上400元的機會是有的，屆時相當於預測市盈率約26倍左右，估值以高ROE來說並不昂貴。騰訊目前的預測市盈率及預測市銷率分別低於中位數0.9及1.9個標準差，後者更是近兩年來最低，不妨以定期定額作低位收集，市場總會熊去牛來的。」

〈港股360〉【一問三答】環節，歡迎讀者就股票、衍生工具、經濟等向專家提問，電郵至[email protected]。務求為讀者提供較全面之分析，建議每次提問不多於2隻股票。