2018年10月4日
香港的認股證市場自2002年起實施「莊家制」起發展如日中天。在「莊家制」實施以前，認股證流通量時有時無，買賣差價更毫無章法可言，認股證價格易受街貨、交易量、投資者情緒等因素左右，出現非理性炒作，經常偏離相關資產價格表現。倘認股證價格被推高至不合理水平，於高位買入的投資者便很可能蒙受損失。
引入「莊家制」後，發行人須為其發行的認股證委任一個「莊家」，其正式名稱是「流通量提供者」，為認股證和牛熊證同時掛出買盤和賣盤，保障投資者在進行買賣時有交易對手，減少因流通量不足而造成的供求失衡。多年來認股證和牛熊證市場流通量充足，投資者身在這個全球最嚴格的「莊家制」的保障之下，才能夠放心買賣。
「主動報價」與「回應報價」
流通量提供方式分為「主動報價」和「回應報價」兩種。所謂「主動報價」，即發行人會主動為符合條件的認股證/牛熊證提供報價，流通量提供者須在聯交所的交易系統主動輸入買賣指示，並要達到交易日九成或以上時間均要提供主動報價。要符合的條件包括：與交投活躍的資產掛鈎、街貨量為50%或以下、至少1個月或以上才到期等。在主動報價的規範下，指數認股證的買賣差價將不多於5個買賣價位、指數牛熊證及部分股份認股證的買賣差價則不多於10買賣價位。
比「主動報價」涵蓋更多產品的「回應報價」，是指投資者可致電流通量提供者要求報價。目前回應報價起碼要達到10分鐘內開價、買賣差價不多於20格等最低服務水平。投資者可以致電流通量提供者要求報價。流通量提供者的要求報價電話號碼，可在部分報價系統的版面、香港交易所網站或認股證上市文件中找到。在認股證/牛熊證上市文件中，詳列了流通量提供方式、買賣差價上限及買賣盤大小等資料，供投資者查閱。
報價規定全球最嚴
「莊家制」可說是香港認股證/牛熊證市場的重要基石，經過多年市場考驗及業界的努力革新，制度已發展至非常成熟，值得稱許的是本港「主動報價」的規範是全球最嚴格。這些監管法規已多次被亞洲其他地區引用參考，作為當地股證市場的發展藍本。嚴格的監管制度為香港認股證市場提供足夠的深度與闊度，因此廣受普羅投資者歡迎。
瑞通上市產品銷售主管翁世權
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