2018年9月6日

富瑞:天然氣改革利好分銷商 潤燃 昆能最受惠

富瑞發表報告，認為內地最新的天然氣改革將惠及從事分銷的燃氣股。

國務院日前印發《關於促進天然氣協調穩定發展的若干意見》，提出確保國內快速增儲上產，2020年底前天然氣產量目標為2000億立方米以上，供氣企業到2020年形成不低於其年合同銷售量10%的儲氣能力。富瑞表示，在藍天保衞戰的推動下，內地已形成龐大的煤改氣市場，燃氣市場的需求增長大過本土燃氣產量，令燃氣進口明顯上升，佔去總供應達四成三，帶出能源安全關注以及定價壓力問題，國務院是次推出措施確保未來供應，富瑞對2017年至2020年15%之燃氣年複合需求增長率更具信心。

富瑞預期，在目前國策環境下，內地天然氣價格將更合理化，亦鼓勵下游兼併，處行業領先地位的燃氣分銷商有望快速搶佔市場佔有率。該行認為，華潤燃氣(01193)及昆侖能源(00135)將最能受惠政策。潤燃憑着高質素的城市項目、充裕的自由現金流，以及與地方政府的良好關係，將有助公司擴大市佔率；至於昆侖能源則在中石油的支持下，燃氣供應方面的優勢有利擴展下游業務，爭取更多市佔率。

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