2018年8月27日
交銀國際 華晨中國(01114)
評級：買入-> 買入
目標價：23.5元->16.8元 (較前收市價10.9元有54.1%潛在升幅)
華晨中國上半年純利35.66億元人民幣，按年上升54.3%，好過市場預期。交銀國際發表報告，指華晨中期純利較市場預測高出一成半，主要由寶馬合營的強勁表現所帶動，重申「買入」評級，不過將目標價調低兩成八至16.8元。
報告指，華晨管理層表示，在入口汽車關稅問題解決後，公司7月銷售動力改善，交銀國際預期下半年X3銷量貢獻有助改善銷售增長及提升毛利率，X3 SUV下半年料可售出3.5萬部。
交銀國際相信華晨將繼續交出強勁盈利增長，至於寶馬合營股權架構變化帶來之不確定性，該行認為華晨不太可能出售目前在合營之持股，而一家全新專注新能源汽車之寶馬合營或將成立，而華晨料持五成權益。
交銀維持盈利預測不變，目標價下調主要基於市盈率估值由原先的12倍降至9倍。
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