2018年6月5日
高盛 中石化(00386)
評級：買入->中性
目標價：8.6元->8.24元 (較前收市價7.79元有5.8%潛在升幅)
高盛發表報告，把中石化的投資評級由「買入」降至「中性」，目標價降4.2%至8.24元，認為股價已反應之前多個利好因素。
高盛表示，該行於今年3月7日將中石化加入該行的買入名單後，股價已於13個星期內上升25%，另有8%股息回報，主要因為派息政策改善、市場對中石化盈利信心改善，以及首季業績強勁，帶動估值重估。高盛認為，下半年布蘭特油價或升越每桶80美元水平，中石化將面對若干壓力，包括發改委的政策下，當油價介乎80至130美元時，煉油廠的邊際利潤會遞減，另外化工業務的邊際利潤亦較低。
該行認為，油價上升對中石化的下游業務受壓，並開始超出來自勘深及開採(E&P)之得益，故相信中石化估值難以再顯著重估。
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