2018年1月22日
光大綠色環保(01257)為內地專業環保服務提供商，擁有多元化的業務組合，主營業務包括生物質綜合利用、危廢處置、光伏發電及風電新能源。該股由光大國際(00257)分拆，並於去年5月在港交所掛牌上市，母公司的持股量為69.7%。
光大綠色目前手持27個項目，包括10個生物質發電、8個危廢處理及9個風電、光伏新能源項目。集團項目進度進取，管理層預計未來3年的營運項目將由現時的27個，提升至2019年底的65個，其中以生物質發電成為增長的主要動力。集團去年底投運的生物質項目總設計裝機容量達289兆瓦，預料2018年底可達523兆瓦，2019年更達810兆瓦，年均複合增長率為67.4%，預計未來營收將會大幅提升。
截至2017年6月底止，該股中期純利按年增長56.6%至4.57億港元，每股基本盈利增加39.2%至0.2823港元。營業額則升69.4%至20.5億港元，毛利率下降3個百分點至32.3%，主因生物質利用項目進度加快，而該分部的毛利率處於20%至30%的較低水平。
另外，集團現為內地第三大及東部最大的危廢處理商，並正迅速擴大相關的市場份額。隨着工業、化工、醫療等行業的活動產生較多的危廢物料，內地危廢處理需求穩步提升，集團的危廢總處理量料由2016年的4450萬噸，升至2020年的7440萬噸，有助增加該分部的營業收入。
拓展土壤修復業務
內地空氣污染及霧霾問題持續，政府亦積極推出保護環境政策，環保是未來發展的重要方向，預計光大綠色可因而受惠。而集團手頭項目充裕，未來不乏增長動力。
另外，內地正積極研究土壤污染防治法，集團管理層亦看好土壤修復的發展，現已設立子公司開展相關業務，預計集團可憑藉品牌優勢，以及與母公司光大國際實現的協同效應，業務得以取得較快發展，亦為未來盈利增長提供亮點，後市可看高一線。
根據彭博通訊綜合市場分析，預期光大綠色環保2017、2018及2019年每股盈利為0.518元、0.633元及0.723港元，給予12個月目標價8.50港元，相當於今年預測市盈率17.2倍，評級「中性偏好」。
蔡向成 元富證券(香港)研究部經理
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