券商憂騰訊加大投資損盈利 摩通 野村 大和齊削目標

騰訊(00700)按非國際財務報告準則，首季盈利331.18億元人民幣，按年增長22.3%，差過市場預期。

摩根大通發表報告，指騰訊表示將加大對主要領域投資，包括企業服務、遊戲及短視頻，或導致成本結構性轉變，預期2021年經調整盈利增長將放緩至12%，但2022年純利增長可回升至23%。

該行重申對騰訊「增持」評級，目標價由800元下調至750元，估值2022年預測市盈率38倍。

野村指騰訊首季收入大致符合預期，盈利表現略低預期。期內遊戲業務收入按年升15%，高於該行預期3%，手遊及個人電腦遊戲收入分別按年升19%和1%，分別高於該行預期2%和6%。

該行下調騰訊2021年非國際會計準則盈利預測9%，以反映加大額外投資，並估計2021年盈利增長19%，重申「買入」評級，目標價由780元下調至731元。

大和則認為騰訊首季收入及盈利表現並無太大驚喜，加大三大主要領域的投資或導致短期毛利率受壓，但料下半年盈利透明度將改善，可受惠網遊渠道豐富及雲服務的強勁需求。

該行下調騰訊2021年至2023年盈利預測2%至8%，反映投資加大的因素，目標價由870元調低至850元，重申「買入」評級。