券商評騰訊業績 大和升目標至870元

騰訊(00700)去年股東應佔溢利1598.47億元人民幣，按年增71.31%。

大和發表報告，對騰訊海外遊戲和視頻賬戶的變現潛力展望更加積極，當中第四季海外遊戲佔總遊戲收入25%。該行又預計騰訊在當前金融科技領域的改革中受到影響相對較小，其大部分貸款業務通過微眾銀行進行，已一直受到更為嚴格的監管，把目標價由850元升至870元，重申「買入」評級。

瑞銀指騰訊上季網遊及廣告業務增長鞏固，料監管風險可控，仍相信騰訊屬內地互聯網行業核心持股之選，不過下調騰訊2021至2023年每股盈測5%至7%，重申騰訊「買入」評級，把目標價由830元降至800元，相當今明兩年預測市盈率43倍和34倍。

野村表示騰訊去年收入增長26%，符預期，但非標準會計準則之利潤率為25.3%，較預期低1.2個百分點。

野村指，騰訊線上遊戲收入意外地較低，並引述管理層指線上遊戲收入在第四季下跌，主因季節性因素，但疫情期間的正面影響逐漸減弱。該行預期騰訊今年手遊收入增長會放慢，主因高基數效應。另外，騰訊金融科技和雲業務表現勝預期，主因支付和財富管理增長帶動。

該行下調騰訊今明兩年收入預測分別1%和2%，每股盈利預測則上調2%和3%，目標價由864元降至780元，評級維持「買入」。

美銀證券亦指出，騰訊去年第四季線上遊戲收入受營運毛利率下跌拖累致增長放緩，情況將延續至今年首季，削目標價5%至792元，重申「買入」評級。

花旗認為騰訊去年手遊收入增長令人失望，因而把2021年至2023年每股盈利預測分別下調11%、8.2%和7.4%，目標價由876元下調至834元。

富瑞指騰訊去年第四季非遊戲業務表現好過市場預期，並引述管理層指視頻業務仍處早期建設階段，目前重點不在變現。該行把騰訊目標由721元升至755元，重申「買入」評級。

中金公司表示，騰訊非通用準則淨利潤超過市場一致預期1.7%，並指今年儘管面臨高基數，但由於穩健的產品矩陣，手游收入仍有望保持18%至26%增速。隨著視頻號、小程序等一整套微信生態體系產品逐漸成熟，判斷騰訊在 廣告業務上後勁長足。

中金認為騰訊在金融業務上創新不足，在信貸、保險、財 富管理等業務上均進展緩慢，暗合當前監管的節奏，風險相對可控。

該行下調騰訊2021年非通用準則淨利潤預測3.8%，為新遊戲上線時間的不確定性留出足夠的緩衝，上調目標價12%至682元，維持「中性」評級。