| 即時報價： | 5.690 | -0.070 (-1.2%) |
評級日期：2012年03月27日
劵商
高盛
評級
買入 
買入
目標價(HK$)
8.90 8.90
備註：---
高盛 三一國際(00631)
評級: 買入 → 買入
目標價: 8.9元 → 8.9元 (上日收6.19元，潛在升幅43.8%)
三一國際(00631)公布全年業績，收入上升41%，純利則升15.5%，大致符合預期。高盛認為，雖然公司的毛利率短期受壓，料長期仍可看好。
高盛指，公司淨利潤率從2010年的25%下降至20.5%，主因是毛利從46.2%下降至40.4%，當中則是因為公司的銷售組合改變，毛利率較低的挖煤機在業務的佔比上升，而利潤率較高的鑽挖機佔比則下降。
加上公司的稅務優惠完結，令研發的開支增加，有效稅率從2010年的6.9%上升至12%。而公司的經營現金流，也從2010年的2.8億人民幣，下降至負2.2億元。
不過，高盛仍認為，在3個原因下，三一國際仍可長線看好，1.公司在2011年遞延訂單強勁；2.公司向母公司收購的煤挖機業務，料可提供新的增長引擎；3.公司的瀋陽工廠投產，產能的瓶頸有望紓緩。
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註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
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賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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