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00388 香港交易所
即時報價: 257.600 -6.400 (-2.4%)

評級日期:2013年05月09日

劵商

大摩

評級

賣出 賣出

目標價(HK$)

100.00 95.00

備註:---

大摩:業務模式變複雜 港交所難享高PE

摩根士丹利 港交所(00388)

評級: 減持 → 減持

目標價: 100元 → 95元 (上日收134.3元,潛在跌幅29.3%)

摩根士丹利認為,港交所併購倫敦金屬交易所(LME)對盈利構成的壓力已浮現,加上踏入第2季港股日均成交減少,故下調目標價5%至95元,重申「減持」。

大摩指,港交所以往業務模式簡單,即收入升、每股盈利上升,但收購LME衍生折舊及利息開支,以及資本開支增加,使其收入與盈利的關聯性下降。該行舉列指,港交所首季雖然因為LCH Clearnet的公允值增加,錄得1.07億元利潤,但核心每股盈利卻倒退5%,又指其EBITDA率下降,難以再享有較高估值,因此把其2013年預測市盈率(PE)由34倍降至24倍。

另外,該行料,港股日均成交會由第1季的740億元,降至第2季的580億元,全年日均成交預測亦由700億元,降至680億元。

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註:

買入:代表包括「買入」、「跑贏大市」

持有:代表包括「持有」、「中性」

賣出:代表包括「賣出」、「跑輸大市」

*大和證券評級分5級,為買入、跑贏、持有、跑輸、賣出;里昂證券評級分4級,為買入、跑贏、跑輸、賣出;本網將評級簡化為買入和跑贏簡化為買入、跑輸和賣出簡化為賣出

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