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評級日期：2013年05月20日
劵商
野村
評級
持有 
持有
目標價(HK$)
2.00 2.00
備註：---
野村 保利協鑫(03800)
評級: 中性 → 中性
目標價: 2元 → 2元 (上日收1.88元，潛在升幅6.4%)
野村認為，保利協鑫首季營運數據縱有改善，但估計並無毛利，維持「中性」評級，目標價2元不變。
該行指，協鑫首季多晶硅產量8653公噸，按季升106.5%；銷量3702公噸，按季升26.6%；至於硅片產量1231兆瓦，按季升38.2%，銷量1482兆瓦，按季升16%，雖然硅片銷量多於產量，但幅度並不明顯，相信庫存僅輕微回落。
平均售價方面，首季多晶硅每公斤16.6美元，按季升22.6%，勝預期；硅片每瓦0.21美元，按季升4.9%，符預期，不過由於設備使用率低於預期，因此在每單位較高的折舊開支下，料其多晶硅及硅片仍錄得毛損，估計毛損率為4-5%，而且4月開始，兩種產品的售價又有回落跡象。
野村又引述協鑫管理層稱，預期內地會維持光伏發電補貼每千瓦時1元(人民幣，下同)，而將公布的分布式發電補貼料為0.4元人民幣。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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