列7券商評銀娛業績 估值未見吸引

銀娛(00027)昨日公布去年業績，全年純利創新高，按年升36.2%至100.5億元，並派特別息0.7元。從券商最新看法，反映銀娛估值未見吸引，關注未來新項目之潛在回報。

瑞信發表研究報告，把銀娛目標價由92.5元下調至88.1元，但維持「跑贏大市」評級，建議在70元以下買入。瑞信相信銀娛每年帶來120億元EBITDA，加上手持淨現金99億港元和項目融資已準備就緒，足以反映財務實力雄厚，故有能力繼續分派股息。該行表示銀娛去年的業績並未令人驚喜，將會使股價在短期內受壓，但對銀娛長期增長展望維持樂觀。

摩根士丹利指銀娛去年第四季EBITDA按季上升9%至35億元，略低於該行預期，惟現價已為2014年預測市盈率23倍，高於同業，主要是其路氹二期項目將會率先啟用。該行關注第三、四期以及橫琴項目之潛在回報。

高盛則把銀娛目標價調高，由75.6元，輕微上調至76.1元，維持「買入」評級，指銀娛派息比率不足3成，低於同業，預期路氹項目將會令2015至2017年盈利增長加快。

滙豐證券維持給予「中性」評級，目標價79元，指去年第四季利潤率遜預期，主要是受勝率、博彩組合調整，以及企業開支較大所影響。滙證認為銀娛現價已反映合理價值。

法巴維持「增持」評級，目標價84元不變，指股價過去兩個星期已下跌8%目前未見有因素阻礙其中長期增長潛力。

巴克萊較樂觀，維持「增持」評級，目標價90.3元，相信現有項目及銀河二期增長均會高於同業。

摩根大通則維持「中性」評級，目標價76元，指銀娛2014年預測市盈率達到22倍，利好因素已在股價中反映。