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評級日期：2014年04月17日
劵商
高盛
評級
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目標價(HK$)
12.00 12.00
備註：---
高盛 中信泰富(00267)
評級︰中性→中性
目標價︰12元→12元(上日收報14.3元，潛在跌幅16.08%)
中信泰富昨日收市後公布，將以2269億元人民幣(約2865億港元)，作價相當於市帳率1.01倍，收購中信股份全部已發行股份。高盛指收購尚待國家財政部及少數股東批准(特別股東大會將於今年6月3日召開)，預期今年8月29日完成(若獲批准)，維持中信泰富「中性」評級，目標價12元。
高盛發表研究報告，指中信泰富會向中信集團發行總值1770億元人民幣新股，相當於165.79億股，另向機構投資者配售價值630億元新股，每股作價13.48元，公眾持股量則維持在15-25%。該行指中信泰富的管理層認為收購具有策略價值、有助擴大資產，改善信貸狀況及為房產和資源部門帶來潛在的協同效應。該行又指中信泰富作為國企改革的領導者，有意為整個集團引入管理層激勵制度，以改善營運效率。
高盛指中信泰富的管理層計算收購完成後，資產值為53220億元(82%來自金融服務)，經常性純利為484億元(81%來自金融服務)，較現時2680億元的資產值及55億元經常性純利為高。該行表示收購將攤薄每股帳面值38%至14.9元，但每股盈利則上升29%。該行指13.48元的配售價代表0.9倍市帳率及6.9倍市盈率。該行指根據上市公司市值及以1倍市帳率為非上市資產估值，估計中國中信股份(收購完成後中信泰富將改名為「中國中信股份有限公司」)的資產淨值(NAV)為13.1-14.6元。高盛表示該行對中信泰富的預測及12元目標價維持不變，原因是並未包括上述的收購交易。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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