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評級日期：2014年12月23日
劵商
德銀
評級
買入 
持有
目標價(HK$)
4.68 2.00
備註：---
佳兆業(01638)日前披露位於深圳的14個項目，涉及業權及土地使用權被限制轉讓及抵押、發展中項目申請不被接納、資質證書申請重續遭暫停等的問題，集團現金流、項目進程及未來融資或面臨風險。股價繼昨日急挫17%後，今日最新再跌一成，報1.57元。
德銀發表報告，把佳兆業投資評級由「買入」降至「持有」，以反映該行將公司所有深圳項目的預期貢獻撇除，目標價由原先4.68元，大幅下調57%至2元。
根據佳兆業的公告，公司的深圳項目正面對不同程度的限制，料對公司現金流有所影響，或令發展計劃延後。德銀把佳兆業2015至16年盈利預測下調11%至21%，預期明年純利只按年增長13%至40.18億元人民幣，較之前預測的45.06億為低；在缺乏來自深圳高利潤項目之貢獻下，預期公司未來的利潤率不會延續擴大的趨勢。
另外，德銀又下調佳兆業每股資產淨值預測，由原來7.8元降至6.67元，最新目標價較每股資產淨值預測折讓七成，較之前的四成折讓率為大。
註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
*大和證券評級分5級，為買入、跑贏、持有、跑輸、賣出；里昂證券評級分4級，為買入、跑贏、跑輸、賣出；本網將評級簡化為買入和跑贏簡化為買入、跑輸和賣出簡化為賣出
