| 即時報價： | 4.640 | -0.020 (-0.4%) |
評級日期：2013年11月12日
劵商
瑞銀
評級
賣出 
賣出
目標價(HK$)
10.20 10.10
備註：---
瑞銀 中國旺旺(00151)
評級: 沽售 → 沽售
目標價: 10.2元 → 10.1元 (上日收報11.2元，潛在跌幅9.8%)
瑞銀預計，中國旺旺的進口奶粉成本將上升，毛利率有收縮壓力，故把其今後3年盈利預測下調6-9%，並輕微調低目標價1%至10.1元，重申「沽售」。
該行指，旺旺的乳類飲品經營溢利率有23%，相比內地同業高，原因之一是其奶粉原料來自進口，而過去內地原奶價格較進口奶粉高出40%，使其有成本優勢，但業界對進口奶粉需求不斷增加，推高價格，升幅更甚於內地原奶，意味旺旺的毛利率將受壓。
瑞銀又指，蒙牛乳業(02319)及伊利等大型乳業公司，均加強發展傳統銷售渠道，而這個銷售渠途佔旺旺乳品收入90%，亦即旺旺將需要增加宣傳開支，以應對競爭加劇，同時亦要留意「旺仔牛奶」佔其乳品收入逾90%，面對單一產品風險。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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