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評級日期：2012年03月22日
劵商
德銀
評級
持有 
賣出
目標價(HK$)
3.20 1.60
備註：---
德銀 熔盛重工(01101)
評級: 持有 → 沽出
目標價: 3.2元 → 1.6元(上日收2.17元，潛在跌幅26.3%)
德銀表示，熔盛去年收入按年增長26%至159億元，惟淨利潤卻持平為17億元人民幣，較該行預測的28億元及市場預測的24億元為遜色。毛利率由22.4%降至20%。造船業務前景疲弱，而其他部門的發展進度亦令人失望，該行大幅調低盈測59至71%，目標價削五成至1.6元，降級至「沽售」。
德銀表示，熔盛在造船方面的新訂單疲弱，主要是市場供應過剩及信貸偏緊。內地競爭更為激烈，毛利率續受壓力。
德銀指出，熔盛的應收帳由2010年度的3.28億元，急增至去年36億元人民幣（其中1至180天到期為24.84億)，即使熔盛認為毋須作出壞帳準備，惟德銀認為必須小心監察有關情況。
註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
*大和證券評級分5級，為買入、跑贏、持有、跑輸、賣出；里昂證券評級分4級，為買入、跑贏、跑輸、賣出；本網將評級簡化為買入和跑贏簡化為買入、跑輸和賣出簡化為賣出
