主要業務為開發、製造及銷售藥品。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

本集團二零二五年上半年的收益為694,821,000港元，較去年同期的658,345,000港元按年穩步增長5.5%，主要由本集團產品組合穩健的銷售表現所帶動。在各項罕見病及專科產品中，曲前列尼爾注射液《芮旎爾》錄得31.4%的強勁增長，而《布累迪寧》則上升12.9%。在引進產品的傳統組合中，《菲普利》錄得33.3%的顯著增長，經去年的過渡階段後再度成為貢獻最大的產品。集中帶量採購（「藥品集採」）計劃下的產品在推動收益增長方面亦發揮重要作用，磺達肝癸鈉注射液《立暢青》及那曲肝素鈣注射液《立騰菁》分別錄得18.8%及11.3%的增長。此等產品表現改善為整體收益增長提供支持，並有助抵銷回顧期內若干其他產品銷售放緩的影響。

二零二五年上半年，引進產品貢獻本集團收益約39.0%，而專利產品及仿製產品則佔餘下61.0%，比例與二零二四年上半年及全年大致相同。

儘管二零二五年上半年毛利率由二零二四年上半年的53.3%下跌1.5個百分點至51.8%，惟本集團的毛利有所增加。本集團二零二五年上半年的毛利為360,053,000港元（二零二四年上半年：350,595,000港元），較去年同期增加2.7%，反映本集團實行策略轉型，產品組合更見多元，包括國家醫保計劃及藥品集採計劃所涵蓋利潤較低的仿製產品。雖然進行轉型導致整體毛利率下降，但整體影響漸趨穩定，毛利按年持續增長。

研究及開發（「研發」）費用主要用於支持心血管健康、女性健康、兒科、罕見病、皮膚科及產科等各個主要治療領域的新藥開發，而腫瘤科的新藥開發則由本集團旗下一個專責研發分支負責。於二零二五年上半年，本集團繼續優化各個優先研發項目的資源分配，而加大投資正正反映對創新及長遠增長的策略性承諾。二零二五年上半年內合共投放159,756,000港元（二零二四年上半年：84,713,000港元），較去年同期增加88.6%，佔本期間相應收益的23.0%（二零二四年上半年：

12.9%）；其中41,611,000港元（二零二四年上半年：34,076,000港元）已確認為費用，而118,145,000港元（二零二四年上半年：50,637,000港元）已撥充資本作為無形資產。回顧期內的已撥充資本項目包括與擴大PD-L1生產規模有關的66,221,000港元，旨在降低單位生產成本，並增強在即將進行的《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》（「醫保藥品目錄」）談判時的競爭力。

於二零二五年上半年，本集團的銷售及分銷費用為152,579,000港元，較去年同期的172,265,000港元減少19,686,000港元或11.4%。銷售費用對收益的比率亦由去年同期的26.2%下降4.2個百分點至22.0%，反映本集團繼續致力於審慎地分配資源，同時積極強化分銷渠道，以嚴謹及策略性的方式推出新產品。

於二零二五年上半年，本集團的行政費用合共為101,600,000港元，較去年同期的97,054,000港元增加4,546,000港元或4.7%。本集團仍會致力以具效益及效率的方式經營業務，在推行減省成本措施以提升營運表現及盈利能力的同時，持續審慎地管理支出。

整體而言，二零二五年上半年的本公司擁有人應佔純利為67,185,000港元，較二零二四年同期的62,478,000港元增加7.5%。此表現加強去年確立的可持續增長軌跡，並反映本集團進一步鞏固營運實力及財務紀律。

製造設施及生產能力

本集團的製造設施已大幅提升生產能力及效率。

於合肥基地，全新預充式生產線的特點為高度自動化，可有效地將製造過程中的人工介入減至最低，確保產品品質一致，並大大提高藥品集採產品（即磺達肝癸鈉注射液《立暢青》及那曲肝素鈣注射液《立騰菁》）的產能。

南沙基地更加重提高生產及製造效率，包括擴大阿齊沙坦片《憩曇平》的生產規模，並於芬太尼氣溶膠吸入劑第II期臨床試驗成功後，推進該產品的驗證批次生產。此外，本集團亦致力於物色及引入新供應商，以優化成本結構及增強整體供應鏈。

兩個製造基地藉改善產量、節省能源、降低成本及提高效率，堅持提升生產的承諾，以滿足不斷變化的市場環境需要。

藥物開發

本集團現時保持處於早期至後期開發階段、經過精心策劃的強大項目管道，旨在挑選及推進潛力優厚的機會。

主要治療領域

本集團現正開發心血管健康、女性健康、兒科、罕見病、皮膚科及產科等主要治療領域的多項資產。現時手頭處於後期階段的計劃包括(1《) Intrarosa》的新藥上市申請（「新藥申請」），該藥用於治療外陰陰道萎縮；(2)舒更葡糖鈉注射液的簡化新藥上市申請（「簡化新藥申請」）；及(3)注射用鹽酸美法侖的簡化新藥申請。此外，本集團亦正進行罕有病的研發項目，例如用於治療成骨不全症的奈立膦酸鹽，用於治療血栓性血小板低下紫斑症的安菲博，以及芬太尼藥物與儀器結合的腫瘤痛症管理的研發項目。

腫瘤管道

由本集團擁有65%權益的附屬公司中國腫瘤醫療有限公司（「COF」）為本集團在腫瘤科方面的專責研發分支，並以臨床開發階段公司運作，專研免疫腫瘤療法領域。COF已成功建立強大的腫瘤資產管道，包括6項創新資產及4項仿製藥。

該等資產乃透過內部研發工作及許可協議的結合而開發。

二零二五年七月，索卡佐利單抗注射液獲得國家藥品監督管理局（「國家藥監局」）批准，新增一個適應症，明確與化療聯合用於擴散期小細胞肺癌（「ES-SCLC」）患者的一線治療。此舉標誌索卡佐利單抗注射液繼最初有條件獲批用於治療復發或轉移性子宮頸癌後第二個獲批准的適應症。

COF亦正推進多個專利項目，反映其致力於透過創新的治療解決方案滿足腫瘤學的關鍵需要。

另外，本集團現時聯同Auransa Inc.推進人工智能驅動藥物探索，於本集團的中國設施根據美國食品藥品監督管理局標準製造AU409（一種針對晚期肝細胞癌的人工智能生成候選藥物）。於二零二四年七月開始的AU409第I期臨床試驗進展良好。對於二零二五年，本集團已制定明確的發展目標，以反映其對創新、卓越監管及持續提升此項資產的承諾。

再者，此多元化的資產組合（包括單株抗體及細胞毒性小分子藥物）或能促成開發抗體藥物複合物（「ADC」），為本集團腫瘤學策略中的癌症標靶治療開闢新路徑。

新產品批准

除上述的索卡佐利單抗注射液外，於回顧期內，本集團已取得下文所載由國家藥監局發出的另一項註冊證批准。

環丙沙星氟輕鬆滴耳液

於二零二五年一月，環丙沙星氟輕鬆滴耳液取得國家藥監局藥品註冊批文，用於治療急性外耳炎，以及結合通氣管治療急性中耳炎。

銷售及營銷

於回顧期內，銷售及營銷團隊成功保持本集團的銷售增長軌跡。產品迭代加速、策略性組合營銷、提升商業能力仍是本集團核心營銷競爭力的主要指標。

此外，產品的臨床價值、品牌實力及市場准入特質已成為保持渠道表現的主要動力。

目前共有10款產品已納入最新版醫保藥品目錄，反映本集團在擴大市場准入及提高患者負擔能力方面努力不懈。本集團產品持續獲納入醫保藥品目錄，為本集團推動長遠價值創造及深化市場參與奠下穩固基礎。

資料來源: 李氏大藥廠 (00950) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

於本年度首六個月取得並維持溢利增長後，本集團於二零二五年下半年抱持審慎樂觀的態度。此表現反映本集團嚴格執行及策略性地專注提升營運效率。

展望將來，本集團預期會有更多產品被考慮納入醫保藥品目錄或藥品集採談判。儘管此等政策發展或會造成定價壓力，惟有關監管變動亦為本集團帶來擴大市場准入及提高銷量的機遇。

本集團繼續致力於預測市場趨勢、積極進行規劃、減低風險及擁抱變革作為策略的一部份，以釋放增量增長，並尋求開拓新市場及新興競爭領域。本集團深信，此等策略性舉措將繼續締造長遠價值，同時為股東帶來理想回報，以回饋股東的堅定支持。

資料來源: 李氏大藥廠 (00950) 中期業績公告