2024年3月13日

高盛:ASMPT毛利率前景向好 升目標至124元

高盛 ASMPT（00522）

評級：買入

目標價：109.16元 -＞ 124.01元 (較上日收市價108.3元有14.5%上升空間)

高盛發表報告，維持ASMPT（00522）「買入」評級，目標價上調13.6%至124.01元，反映盈利增長前景穩健。該行預計生成式人工智能（GenAI）將推動公司先進封裝半導體生產設備（SPE）業務發展，考慮到市場市場需求強勁，毛利率前景向好，有利於公司在整個半導體周期中的增長。

報告指，ASMPT SPE業務收入於2020至2021年錄得正增長，並於2022至2023年轉跌，預計隨着中國成熟製程節點產能的擴張，半導體周期将趨於穩定好轉，2024至2026年SPE業務收入將再次錄得正增長。ASMPT訂單量於今年首季觸底反彈，高盛認為是復甦早期跡象，指出雖然2023年新增訂單主要來自於SMT解決方案業務的推動，但相信隨着汽車SMT增長恢複正常化，以及AI應用驅動先進封裝增長，今年公司產品結構料將重新轉移至半導體。

該行把ASMPT 2024年度純利預測下調3%，另上調2025及2026年盈測1%及2%，以反映預期短期研發開支較多，而長遠則額外貢獻收入。

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