瑞銀:電能分拆港燈增估值 公用股首選

瑞銀 電能實業(00006)

評級: 買入 → 買入

目標價: 69元 → 77元 (上日收報60.65元，潛在升幅27%)

瑞銀指，電能實業分拆港燈投資(02638)上市，可以大幅增加該股估值，故上調目標價11.6%至77元，並繼續是該行本港公用股之中的首選。

該行表示，電能公布分拆港燈上市後，股價累計下跌1成3，現價仍未反映分拆所帶來的價值，相信是與投資者未能明白分拆的原意以及電能能否維持現有的派息率，該行認為，電能分拆是為了於目前低息環境下，籌集最多的資金，並預計基於經營現金流的情況，電能於未來5年亦可保持穩定的派息比率。

該行又預計，港燈未來每年可望為電能帶來16至18億元的股息收入，並可帶來557億元的收益，惟因應分拆港燈，將今明兩年電能的盈利預測下調22%至25%，相信本港業務的盈利貢獻比重，將會由2012年的48%，減少至明年的20%，而若電能再次進行收購提升盈利，派息亦有望增加。

另外，瑞銀又把長江基建(01038)之評級，由「中性」上調至「買入」，目標價56元不變。