即時報價: | 7.530 | -0.050 (-0.7%) |
評級日期:2014年04月17日
劵商
瑞銀
評級
賣出 賣出
目標價(HK$)
6.10 10.60
備註:---
瑞銀集團 中信泰富(00267)
評級︰沽售→沽售
目標價︰6.1元→10.6元(上日收報14.3元,潛在跌幅25.9%)
瑞銀表示,中信泰富收購母公司資產(全面收購中信股份),轉讓對價為2269億元人民幣,收購作價相等於去年市帳率1.01倍。該行把中信泰富目標價由6.1元上調至10.6元,升幅73.77%,但維持「沽售」評級。
瑞銀發表研究報告,指中信泰富將向中信集團配股,每股配售價為13.48元,並擬向機構投資者配售股份集資。該行指按照目前已上市公司的市值,以及未上市資產平均市帳率1.5倍計算,估計中信泰富收購後資產淨值(NAV)為2779億元人民幣,股份數目則由36.49億股升至249.03億股,因此估計每股NAV為14.1元。
瑞銀指中信泰富收購母公司後,集團整體有62%的NAV已透過中信銀行(00998)和中信証券(06030)上市,分別佔51%及9.6%。與其他大型綜合企業比較,現時和黃(00013)有約30%的NAV已上市,而太古A(00019)則有約80%的NAV已上市。該行指,以大型綜合企業平均估值較NAV呈25-30%折讓計算,相信中信泰富對NAV呈25%折讓較為合理,並推算集團整體的每股合理價格為10.6元,與現價14.54元(報告撰寫時)比較有下跌風險。
另外,花旗表示中信泰富收購資產後,每股NAV可升至11.79元,而現時股價較該NAV有21%溢價,故維持「沽售」評級。該行相信需要作保守分析,故維持盈利預測及目標價6元不變,直至收購交易最終獲批。
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編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註:
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