大摩升級叫買希慎 零售改善兼估值吸引

摩根士丹利 希慎(00014)

評級：與大市同步->增持

目標價：31元->36元(較前收市價30.7元有17.3%潛在升幅)

摩根士丹利發表報告，認為近期本地零售改善，加上希慎加路連山道地皮的不確定性已消除，而且估值吸引，升評級至「增持」，提高目標價16.1%至36元。

該行指出，加路連山道項目作價較高，但可以減少希慎現有銅鑼灣資產定價壓力，另外集團去年發行105億元永續債後，未有用作投資，今次收購令資產負債表更具效率。

大摩表示，希慎首季租戶銷售穩定復甦，跑贏香港整體市場，仍低於高峰期時20%至30%，料今年租金現金優惠幅度料較去年減半，認為希慎市盈率估值應跟隨本港零售銷售增長評估。

該行提到，希慎股價過去六個月大幅跑輸同業九龍倉置業(01997)，不過該行預期今年希慎股息率4.8厘，高於九倉置業的3.6厘，希慎過往派息紀錄也穩定。

不過大摩降希慎2021至2023年每股盈測6%至9%，反映收購加路連山道地皮後淨利息開支增加和租金收入預測下降。