主要於中華人民共和國（「中國」）從事採礦、選礦及銷售金、鎳、銅、鉛及鋅產品、買賣油氣勘探材料、財務服務及工程及其他相關服務業務。

業務回顧 - 截至2023年12月31日止年度

力資源（集團）有限公司（「本公司」）及其附屬公司（連同本公司統稱「本集團」）主要參與煤炭加工、供應鏈服務及貿易服務以及有色礦物之開礦及選礦。

煤炭業務

截至二零二三年十二月三十一日止年度（「本年度」），本集團持續提高煤炭供應鏈平台的競爭優勢及營運效率。本集團亦於本年度及本公告日期分別通過本公司的直接全資附屬公司潤策有限公司（「潤策」）收購Margaux Investment Limited（「Margaux HK」）及CC Bong Logistics Limited（「CC Bong Logistics」）的全部已發行股本。

Margaux HK透過其於中華人民共和國（「中國」）之間接全資附屬公司擁有位於中國山西省的煤棚及該煤棚的相關機械。煤棚儲存量為250,000噸，建築面積約16,746平方米（「平方米」），配備14台專用推土機及裝載機。收購Margaux HK已於二零二三年九月完成。

另一方面，CC Bong Logistics透過其於中國之間接全資附屬公司擁有兩個煤棚及該等煤棚的相關機械。兩個煤棚預計總儲存量為1百萬噸煤炭。收購CC BongLogistics已於二零二四年一月完成。

收購Margaux HK及CC Bong Logistics將讓本集團透過向本集團客戶提供額外倉儲及煤炭混合服務線以提升其煤炭供應鏈平台的價值鏈，進而增強本集團的競爭力。

煤炭行業為典型順週期行業，煤炭需求與經濟增長密切相關。根據國家統計局資料，本年度中國國內生產總值（「國內生產總值」）初步結果同比增長約5.2%，其中二零二三年第四季度同比增長約5.2%，較二零二三年第三季度同比增長約4.9%增長較快。規模以上工業企業實現營運收益約人民幣（「人民幣」）1,200,363億元，於二零二三年一月至十一月同比增長約1%。

同時，國家能源局於本年度進一步加大對煤炭行業的支持及協調力度，促進煤炭安全高效穩定優質生產，支持重大能源項目建設，保障煤炭生產穩定，鼓勵綠色低碳轉型，助力國家能源產業高質素發展。

就供應角度而言，根據國家統計局數據，於二零二三年十二月，中國原煤產量達約414百萬噸，同比增長約1.9%，全年累計產量約46.6億噸，同比增長約2.9%，較二零二二年的約9.0%明顯放緩。於本年度內，中國進口煤炭約474百萬噸，同比增長61.8%。

就需求方面而言，煤炭下游需求主要來自電力、鋼鐵、化工及建材。

‧電力：於本年度，中國發電量達約89,091億千瓦時，同比增長約5.2%。儘管經濟活動放緩及暑期月份已過，惟自二零二三年九月起，發電量按年增長率仍維持於5.0%以上的較高水平。於本年度，火電仍為發電的主力，火電需求保持穩定，其增長率高於整體發電量增長率。於二零二三年，火力發電量達約62,318億千瓦時，同比增長約6.1%，佔總發電量70%，與二零二二年相近。

‧鋼鐵：於本年度，受益於鐵路、石油及天然氣開採行業投資高增長率，以及汽車、風電、造船及出口行業的良好表現，中國實現生鐵產量約871百萬噸（來源：中國鋼鐵工業協會），同比增長0.7%，為近三年來首次正增長。焦炭產量達493百萬噸，同比增長3.6%（來源：國家統計局）。儘管房地產投資走勢不佳，房地產開發投資完成額及新開工面積分別同比減少約9.6%及20.4%（來源：國家統計局），惟鐵路運輸及汽車製造業投資增長率相對較高，分別同比增長25.2%及19.4%（來源：國家統計局）。此外，本年度汽車產量同比增長9.3%，新增發電裝機容量及供電投資同比分別增長約13.6%及39.6%（於二零二三年十一月）（來源：國家能源局），造船完工訂單同比增長11.8%（來源：中華人民共和國工業和信息化部），以及鋼鐵出口量同比增長36.2%（來源：中華人民共和國海關總署）。以上各項均大幅刺激本年度的鋼材需求。

‧建材及化工行業：建材及化工行業對煤炭市場影響巨大。於本年度，水泥產量並無錄得任何變動，全國水泥產量為20.2億噸（來源：國家統計局）。另一方面，中國甲醇累計產量為76.54百萬噸，同比增加2.75百萬噸，增長率為3.73%（截至二零二三年十一月底）（來源：五礦期貨研究中心日期為二零二三年十二月二十七日的「甲醇：供需緊平衡，壓力在進口端」），本年度國內尿素累計總產量約為61.1百萬噸，較截至二零二二年十二月三十一日止年度（「先前年度」）增加約4.7百萬噸，同比增長8.33%（來源：肥多多日期為二零二四年一月九日的「二零二三年十二月尿素產量及開工率」）。化工行業的強勁需求為煤炭市場提供有力支撐。

綜上所述，於本年度，一方面，煤炭產量及煤炭進口量穩步增長，導致國內煤炭供應量增加。另一方面，儘管煤炭需求依然強勁，惟煤炭儲存需求壓力較先前年度有所釋放。煤炭行業趨向更穩健，原因為需求緊張轉為平衡，惟中國煤炭市場供需仍存在結構性缺口。

同時，隨著「保障能源供應」政策的加強及煤炭先進產能釋放，本年度原煤產量穩步增長。國內煤炭產量及煤炭進口量雙雙增長導致供給增加，及煤炭產品需求尤其是非電需求減少的雙重作用下，本年度煤炭價格呈下降趨勢，惟仍處於相對較高水平。衡量中國煤炭價格的中國煤炭指數5500K（「中國煤炭指數5500K」）由年初的每噸人民幣1,210元逐漸下跌至二零二三年六月中旬的每噸人民幣764元。隨後，中國煤炭指數5500K穩定於每噸人民幣800元至每噸人民幣1,000元之間，於二零二三年十二月二十九日收於每噸人民幣928元（來源：sxcoal.com中國煤炭資源網）。

受煤炭價格下降及生產成本增加等因素影響，煤炭企業溢利按年同比減少。根據國家統計局，於二零二三年一月至十一月，煤炭開採及洗選業增加值同比增長約2.4%，低於全部規模以上工業增加值同比約4.6%的增長率。煤炭開採及洗選業營運收益約為人民幣31,671.9億元，同比減少12.9%，及營運溢利約為人民幣7,118.1億元，同比減少25.9%。儘管本年度利潤率有所下降，惟行業溢利的絕對規模仍處於相對較高水平。

於本年度，本公司煤炭貿易業務分部的客戶主要為中國本地煤炭貿易商及能源公司。本集團在中國透過兩間間接全資附屬公司長治潤策貿易有限公司（「長治潤策」）及海南潤策能源有限公司（「海南潤策」）進行煤炭貿易業務。本集團亦在中國透過間接全資附屬公司山西反坡清潔能源科技有限公司（「山西反坡」）提供煤炭加工服務，並透過間接全資附屬公司潤策供應鏈管理（深圳）有限公司（「深圳潤策」）提供煤炭服務供應鏈。本集團亦透過新收購的間接全資附屬公司山西瑪高供應鏈管理有限公司（「山西瑪高」）提供煤炭服務供應鏈業務的倉儲及配煤服務。

山西反坡主要從事煤炭銷售及洗煤廠經營業務。建設洗煤廠之目的為去除原煤中的雜質，將優質煤及劣質煤分類，以提高煤炭利用效率，減少煤炭污染物排放。洗煤廠的最大處理能力設計為約20,000噸╱天。

山西瑪高（本公司於二零二三年九月新收購之間接全資附屬公司）主要從事供應鏈管理服務及一般貨物倉儲服務。山西瑪高擁有的煤棚容量為250,000噸，建築面積約16,746平方米，距離本集團的洗煤廠約7.0公里（「公里」）以及距離中國山西省主要高速公路約2.5至3.0公里，本公司認為從營運角度而言，該煤棚為一個黃金地段。於本年度，山西瑪高為本集團貢獻收入約人民幣7.4百萬元。

同時，本集團於二零二四年一月完成收購CC Bong Logistics，並預計透過其間接全資附屬公司長治市德勝煤炭儲配有限公司（「長治市德勝」）經營煤炭服務供應鏈業務的倉儲及配煤服務。長治市德勝主要從事供應鏈管理服務及一般貨物倉儲服務。長治市德勝擁有兩個煤棚及煤棚的配套機械設備。兩個煤棚預計總儲存量為1百萬噸。煤棚位於中國山西省的物流園區，擁有圓柱形筒倉、火車自卸車、煤炭堆場等倉儲及物流等配套設施。物流園距離火車站約1.5公里，連接中南鐵路長子南站，並毗鄰228國道、二廣高速、縣鄉公路，本公司認為從營運角度而言，該物流園地理位置優越，將提供穩定的需求來源，並可能為本集團的貿易業務提供額外的供應來源。

有關詳情，請參閱本公告「重大收購及出售事項」一節。

鑑於對煤炭的需求不斷增加，本集團將繼續積極尋找發展煤炭業務的機會，包括透過增值併購或戰略性重新分配內部資源，擴大現有煤炭業務，或在煤炭行業的其他業務範圍進行多元化發展。

同時，儘管短期內煤炭的能源保障作用仍將存在，惟低碳化及清潔高效生產仍為煤炭行業的主要發展方向。因此，本公司已開展光伏項目，旨在推進低碳化，實現煤基能源與多重、綠色能源的融合發展，拓展煤炭業務綠色轉型渠道。本公司努力及致力於本公司業務的綠色發展，最終實現煤炭業務發展與生態保護的平衡營運。

於本年度，煤炭業務分部為本集團貢獻的收益約為人民幣28.5億元（二零二二年：人民幣20.1億元）。

採礦業務

於本年度，本集團業務所涵蓋的多元化有色金屬礦產包括中國新疆維吾爾自治區（「新疆」）之鎳、銅、鋅及鉛等各類有色金屬礦物。新疆之採礦及勘探礦區以及選礦廠鄰近哈密縣，哈密距離新疆首府烏魯木齊東南約400公里。

為盡量提高本集團稀有資源的經濟價值，本集團以代價人民幣18,000,000元出售哈密市佳泰礦產資源開發有限責任公司（「哈密佳泰」），為生產銅礦及鎳礦的20號礦貨幣化邁出重要一步，並自該出售錄得收益約人民幣1,037,000元。本次出售使本集團能夠將其寶貴資源貨幣化，並將其緊張的資源重新分配至其戰略業務部門。本集團相信此舉將提高本集團所使用資本的回報率，進而提升本公司及本公司股東的整體價值。

與先前年度相比，本年度商品市場表現相對疲軟，主要原因為全球經濟持續放緩。儘管全球通脹開始緩和，惟經濟放緩為商品市場帶來下行壓力。物價壓力仍處於歷史高位，高物價及借貸成本上升共同限制消費及企業投資。因此，消費者於商品及服務方面的支出仍然疲軟，制造業活動亦持續低迷。該等因素加上企業間需求及資本投資增長疲軟，必將減少對金屬商品的需求，限制本年度的價格增長。

根據倫敦金屬交易所的數據，本年度鋅價出現短期上漲，從每噸約3,025美元（「美元」）開始上漲，至二零二三年一月底達每噸約3,500美元的高峰。然而，於二零二三年五月中旬，價格逐漸下降約37%降至約2,200美元。於本年度剩餘期間，價格隨後於每噸約2,200美元及每噸2,600美元之間波動，於二零二三年十二月二十九日，收盤價每噸2,640美元，與本年度開始時相比下降約25%。

本年度鉛價波動較大，開盤價約為每噸2,300美元，於二零二三年一月底跌至每噸約2,062美元，本年度剩餘期間價格於每噸約1,980美元至每噸約2,300美元之間波動，本年度最大跌幅約為13.9%，於二零二三年十二月二十九日收盤價約為每噸2,030美元。

於二零二三年十二月三十一日，本公司之附屬公司哈密市錦華礦產資源開發有限責任公司（「哈密錦華」）於中國新疆擁有一個有色金屬採礦許可證，即生產鉛及鋅礦石的白乾湖礦。為最大化白乾湖礦的經濟價值，本集團引進業務夥伴共同經營白乾湖礦。本集團相信，引進業務夥伴可以讓本集團實現礦業板塊的綠色發展，提高資源利用效率，最終實現資源開發與生態保護的平衡經營。

哈密錦華擁有鉛鋅選礦廠，用作處理自礦床所採掘之礦石，並採用非傳統浮動回路。選礦廠之處理能力為每日1,500噸。自整體精礦中將鉛及鋅精礦分開及回收以供銷售。於本年度，哈密錦華並無進行任何採礦及選礦業務。

資料來源: 匯力資源(集團) (01303) 全年業績公告

業務展望 - 截至2023年12月31日止年度

基於中國能源資源稟賦，保障煤炭安全穩定供應、加強煤炭清潔高效利用，及加快煤礦智能化建設對保障國家能源安全具有重大意義，亦為實現中國現代化道路、推動經濟高質素發展的必經之路。

就供給角度而言，自本年度初起，國家能源局進一步加大對煤炭行業的支持及協調力度，促進煤炭安全高效穩定優質生產，支持重大能源項目建設，保障煤炭穩定生產，鼓勵綠色低碳轉型，助力國家能源產業高質素發展。本年度全年累計原煤產量約為46.6億噸，同比增長約2.9%（資料來源：國家統計局）。

於二零二三年十二月六日，國家發展和改革委員會（「國家發展改革委」）頒布《關於建立煤礦產能儲備制度的實施意見（征求意見稿）》，提出於二零二七年前，透過初步建立煤礦產能儲備制度，有序批准建設一批產能儲備煤礦項目，形成若干規模的可調度煤炭產能儲備；及於二零二三年前形成每年300百萬噸的可調度煤炭產能儲備。然而，於「雙碳」（碳達峰及碳中和）背景下，煤炭企業擴大產能的投入相對有限，新建煤礦審批亦可能更加謹慎。預計中長期新建項目帶來的整體供應量將趨於穩定及有限。

同時，於二零二三年十一月，國家發展改革委頒發《關於做好2024年電煤中長期合同簽訂履約工作的通知》（《2024年通知》），對二零二四年電煤中長期合約的簽訂對象、簽訂要求及履約監管等提供全面指導。《2024年通知》肯定「壓艙石」於中長期合約中的作用，並將延續定價機制。與《2023年電煤中長期合同簽訂履約工作方案》（《2023年工作方案》）相比，新年度煤炭長期合作計劃的靈活性有所增強，一方面，其適當放寬對供應方簽訂合約數量的限制，及另一方面，靈活調整需求方簽訂合約的範圍及數量。同時，電力企業長期合作協議簽訂比例將自二零二三年100%至105%覆蓋率的嚴格要求放寬至二零二四年的80%至100%。主要電力企業積極推動煤炭生產及需求對接以及下一步產能配置。煤炭中長期合約的簽訂將保障能源供應的基本基礎，為經濟穩定運作提供強力支撐。

就需求角度而言，於電力需求持續增長及煤炭發電裝機容量不斷增加的支持下，中國煤炭行業長期前景似乎樂觀。根據電力規劃設計總院於二零二三年九月發佈的《中國電力發展報告2023》，未來三年全國電力需求將繼續保持強勁增長。預期於二零二五年前，社會用電總量將達到約9.8至10.2萬億千瓦時。預計二零二三年用電總量約為9.2萬億千瓦時，二零二四年及二零二五年全國用電量平均增長率將介乎3.2%至5.2%之間。

根據中國電力聯合會發佈的《電力工業「十四五」發展規劃研究》，全國用電量約為9.2萬億千瓦時，年均增長4.4%，及於二零二一年至二零二五年，全國發電裝機容量約為27.5億千瓦，年均增長5.1%。報告亦特別指出，煤電裝機容量將從二零二零年的10.8億千瓦增加至二零二五年的12.5億千瓦，年均增長3.0%。儘管對煤炭生產的安全及環保要求持續提高可能會限制煤炭的長期供應，但電力需求及煤電裝機容量的不斷增長為煤炭產品的長期需求奠定有利基調。該態勢表明，煤炭供需的結構性錯配預期於中長期內持續，煤炭行業的長期發展趨勢穩健，並長遠為煤炭價格提供支撐。

根據中國國際金融有限公司的研究報告，就短期而言，隨著二零二四年第一季度電煤消費旺季到來，動力煤消費量持續攀升。經考慮春節前可能需要補充發電及取暖用煤，此將為煤炭價格提供一定支撐。展望二零二四年，隨著經濟韌性恢復，煤炭需求有望實現穩定增長，電煤仍有需求增加空間。另一方面，焦煤供需可能仍然相對偏緊，主要原因為基建高增長帶來的韌性、低庫存導致下遊剛性補庫需求，以及國內供給不確定性干擾。同時，進口增量相對有限。因此，預計二零二四年焦煤價格仍有支撐，尤其是受供給干擾風險影響較大的優質主焦煤。（來源：中國鋼鐵新聞網日期為二零二三年十二月二十五日的「中金：2024年煤價可能在歷史相對偏高水平上波動，煉焦煤價格仍有支撐」。

概括而言，二零二四年煤炭需求有望實現穩定增長，而供給彈性可能較弱，為煤炭安全生產帶來若干挑戰。為更好平衡供給及安全生產，供給周期性干擾可能依然存在。然而，「確保能源供應」政策及穩價政策將繼續抑制動力煤窄幅波動。預期二零二四年動力煤供需整體將保持平衡，煤炭價格有望繼續波動，惟波動幅度將收窄。

就中長期而言，於能源轉型過程中，須要保證國家能源系統平穩運行，而安全、穩定及低成本的煤電無疑是最佳選擇。預期火力發電於發電領域的主導地位不會改變，於極端情況下，其地位將會進一步加強。「十四五」發展規劃期間，火電新增裝機同比大幅增加，火電產量仍呈持續增長趨勢。同時，油價仍處於中等偏高水平，煤化工項目建設及生產積極性有所提高。未來數年，煤炭需求可能繼續增加。同時，由於煤炭企業擴大產能的投資相對有限，行業產能已基本達到高負荷狀態。加上資源枯竭礦井不斷退出，煤炭行業供應緊張的狀況並無改變，因此煤炭行業於中長期內將繼續保持緊平衡狀態。

為把握煤炭行業蓬勃發展的機遇，自二零二一年起，本集團將煤炭業務定為本集團戰略業務板塊，並分配更多資源發展本集團的煤炭業務。於過去兩年，本集團煤炭業務板塊表現令人鼓舞及振奮，取得顯著進步及成果。自二零一九年啟動煤炭業務以來，收益已從二零一九年約人民幣86百萬元增至二零二二年人民幣20.1億元。表明本集團成功抓住煤炭業務蓬勃發展帶來的機遇，本集團發展前景樂觀。

憑藉於二零二二年取得成功及發展勢頭，本集團於本年度繼續提高煤炭供應鏈平台的競爭優勢及營運效率。本集團透過本公司直接全資附屬公司潤策收購Margaux HK（其於中國山西省擁有一個儲煤量為250,000噸、建築面積約16,746平方米的煤倉及其相關機器）及CC Bong Logistics（其擁有兩個預期總儲煤量為1百萬噸的煤倉及相關機器）的全部已發行股本。兩項收購事項預期將產生協同效應，使本集團能更有效利用其資源，為本集團帶來長期及戰略性增長機會。通過擴大供應鏈管理能力，本集團可增強垂直整合能力，提高營運效率，從而抓住煤炭行業蓬勃發展帶來的機遇。整體而言，兩項收購事項預期將為本集團帶來積極發展，並有助於煤炭行業取得長期成功。

目前，本集團正積極探索通過拓寬煤炭業務範圍，充分發揮本集團行業內的專業知識及網絡的潛力。此戰略有望改善本集團營運狀況及優化業務結構，使其把握新盈利點及增長點，推動本集團業務可持續及高質量發展。展望二零二四年，本公司決定戰略性擴張至國際供應鏈貿易業務，為本公司帶來變革，並將是本集團增長歷程中重要的里程碑。透過擴大煤炭業務及能力，本集團可實現收益來源多元化，並減少對任何單一市場或產品的依賴，可能會提升其長期穩定性及適應力。

本公司深明全球市場不斷變化的動態以及本公司業務多元化的需要，其將業務範圍擴展至國內邊界外並進軍國際供應鏈貿易的戰略決策將使本集團能夠利用煤炭供應鏈行業的新興機遇，同時使其有效應對不斷變化的市場狀況及監管要求。

由於本公司致力開闢增長新途徑，減輕與地方市場波動相關的風險，並為本公司持份者創造可持續價值，是次擴張符合本公司的長期願景及戰略目標。透過進軍國際市場，本公司不僅擴大其客戶群，亦利用新興機遇並增強業務適應力。

為確保擴張成功，本公司已成立由行業專家組成的專業團隊，其對國際貿易動態、監管框架及市場趨勢有深入認知。團隊將不懈努力，建立強大的全球供應鏈網絡，構築強而有力的合作夥伴關係，並利用我們的現有關係，促進無縫可靠的跨境煤炭貿易業務。整體而言，本集團積極拓寬煤炭業務範圍，將有助於加強其在行業內的地位。

隨著本集團擴展至國際供應鏈貿易業務，本公司仍然堅定地致力於環境管理。儘管短期內煤炭的能源安全作用仍將存在，惟低碳化及清潔高效生產仍是煤炭行業的主要發展方向。為此，本公司已啟動光電項目開發建設，旨在推動低碳化，促進煤基能源與多元綠色能源融合發展，拓展煤炭業務綠色轉型管道。

展望未來，中國煤炭供應鏈市場仍高度分散，潛在市場規模與機會龐大。董事會對本集團核心業務，尤其是煤炭供應鏈業務的前景保持審慎樂觀。本集團將採取非常謹慎的態度，以確保企業於二零二四年可持續發展。本集團亦將繼續探索開發其他前景樂觀的優質項目或機遇的可能性，與現有業務板塊形成業務組合，實現本集團業務板塊及地區多元化。本公司將盡最大努力開展更積極的業務營運，並探討潛在收購機會，以把握中國市場機遇，實現本集團業務多元化，擴大收益基礎，為社會、客戶、投資者及僱員創造價值。

資料來源: 匯力資源(集團) (01303) 全年業績公告