花旗料潤電去年純利或遜預期 削目標9.6%

花旗 華潤電力(00836)

評級:買入→買入

目標價:26元→23.5元(較上日收報19.7元，潛在升幅19.3%)

華潤電力將於下周四公布去年度業績，花旗預期，華潤電力去年純利倒退9%，因計及去年下半年煤礦減值因素，同時削減2015至2016年盈測12至13%，因今年下半年燃煤電廠的電費減每千瓦0.2元人民幣，以及燃煤廠使用率減少。花旗下調華潤電力目標價9.6%至23.5元，維持「買入」評級，惟較看好同業大唐發電(00991)及華電國際(01071)，因兩者分別出售虧損的煤炭化學業務，以及有母公司注資等正面催化劑。

華潤電力首兩個月淨發電量按年升7.2%至2880萬兆瓦，但因農曆新年假期影響，2月份發電量按年減少6.2%至1250萬兆瓦，電廠平均利用率於今年首兩個月減少4.9%，原因是新電廠加入競爭，以及內地對電力需求增加減少。

花旗修訂華潤電力2014財年純利8%低於市場預期，因公司於去年下半年進行煤礦減值損失。除了關注業績，重點將是集團獲取新項目審批的進程，其計劃於2016至2017年開始營運6間燃煤電廠，惟至今只有兩間獲批。