野村升世房目標價33% 銷售增長強勁勢頭持續

野村 世茂房地產(00813)

評級： 買入->買入

目標價：21元->28元(較前收市價19.92元有40.6%潛在升幅)

野村發表報告，認為世茂房地產銷售增長動力強勁，加上盈利能見度高，故視之為行業首選股之一，目標價上調三成三至28元，相當於每股資產淨值35元折讓20%，評級為「買入」。

野村預期，世茂房地產之強勁銷售增長勢頭將持續至2019年，去年世房按年銷售錄得48%增長至1010億元人民幣(下同)，管理層指引今明兩年銷售增長仍將維持50%，至分別1500億元及2250億元，主要受加速土地收購、土儲充足，及土儲質素改善，一二線城市佔比上升。該行料世房2017至2019年核心盈利增長分別為13%、28%及27%，毛利率則分別為30.1%、31.3%及32.3%，自2016年的27.6%水平上升。

野村又指，今年起世房9個地區的區域經理將轉為地區業務主席，員工可享更高利潤分成，相信將提升售房速度及盈利能力。野村將世房今明兩年盈利預測分別上調6%及12%，以反映新收購地

皮和房價上升的影響，又估計公司2019年或會慶祝成立30周年而派發特別股息，今年下半年亦有機會回購股份，而短期內配股集資機會亦有限。