中金升美團目標睇279元 外賣高質量增長策略將持續

中金發表報告指，美團首季度業績好於該行及市場預期，主要因高質量增長下各業務盈利情況均好於預期，上調基於 SOTP估值的目標價11%至279元。

中金認為美團的外賣高質量增長策略將持續，貨幣化率受益於補貼率下降同比提升至14.2%，該行預計 今年第二季 外賣收入將同增9%至252億元人民幣，單均利潤0.85 元人民幣。

到店酒旅業務受到疫情較大影響。考慮疫情影響在四五月份持續，且到店業務來自高線城市的收入佔比較高，預計 第二季到店業務收入將同比下降23%。目前6月初上海放鬆管控已有好轉態勢，預計業務在疫情防控常態化後將釋放較大彈性。

創新業務持續高質量增長。預計美團優選第二季虧損收窄至55億元，並逐季遞減；美團買菜與閃購保持高速增長，公司表示2022年將加大對美團閃購的投入，對其長期盈利水平抱有信心。中金預計第二季新業務收入同增37%，虧損環比進一步縮窄10億元至約80億元。

中金將美團今年Non-IFRS淨虧損預測由88億元調整至41億元，並上調2023年Non-IFRS淨利潤22%至104億元。維持「跑贏行業」評級，目標價上調 11%至 279元，主要因外賣及到店酒旅分部估值提升。