美團遭滙證花旗美銀降目標價 料美團優選錄虧損

美團(03690)公布業績後，滙豐證券、花旗及美銀齊降目標價，其中以美銀最淡，目標價只睇357元。

美銀指出，雖然美團外賣業務增長勢頭健康，上季訂單及單價分別升33%和5%，旅遊業務收入也有12.2%至71億人民幣，新業務則升52%至92億人幣，但毛利率按季跌5.7個百分點至24.9%，其中騎手成本按季上升。

不過，美銀估計，雖然預期美團團購2021首季訂單會大增一倍，但估計虧損達到60億元人民幣，故削2021至2023年每股盈利預測，更料今年每股虧損達2.33元人幣，明年才可虧轉盈賺2.55元人民幣，因此將目標價由397元，降至357元，維持「買入」評級不變。

滙證則指出，估計美團未來數季仍會錄得虧損，因社區團購業務規模加大，但認為現時為一個好時機及策略擴大業務及進軍低端城市。

該行又指，美團核心業務依然強勁，單是每月客戶叫外賣次數升至歷史高位，會員客戶叫外賣密度更大增12倍，同時訂單增長亦再度加快，按年達到33%升幅，而美團管理層對美團優選長遠可錄盈利充滿信心。

基於業務最新情況，滙證將美團今年營運盈利(non-GAAP)由80億元人幣，下調至虧損150億元人民幣，並將目標價由550元，降至413元，重申「買入」評級。

花旗認為，美團上季總收入再度加快，按年升34.7%至379億元人民幣，尤其外賣業務及新業務分別升12%和52%。

該行稱，美團優選在去年第二季營運，截至去年底已進軍27個省，多達2000個城市，2020年12月每日平均用戶達2000萬個，銷售按月更大升一倍，花旗估計今年該業務淨收入可達480億人幣，但營運虧損達294億元人民幣，即每單蝕1.9元人民幣。

因此，花旗將美團目標價由495元，降至482元，但由於業務具獨特性，重申「買入」，更續是行業首選股。

富瑞則將美團目標價，由394元上調至400元，維持「買入」評級，指去年第四季業績好過該行預期，在新基建支持下，公司視社區電商為巨大機會，將於今年配置充裕的資源促進其發展。該行認為美團在外賣及到店業務表現堅實，協同效應將產生交叉銷售機會。富瑞將美團今明兩年收入預測輕微調高，Non-GAAP純利則大幅調低至虧損170.8億元人民幣及純利8.18億元人民幣。