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評級日期：2014年04月01日
劵商
高盛
評級
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目標價(HK$)
3.90 3.90
備註：---
恒大地產(03333)昨日公布去年純利126.12億元（人民幣，下同），按年上升37.5%，每股基本盈利為0.789元，派末期息每股0.43元。股價今早一度抽升11.5%，高見4.08元，最新升5.7%，報3.87元。
高盛高華維持恒大「中性」評級，目標價3.9元不變。高盛指恒大基本盈利好過該行及市場預期，不過若果今年合同銷售未能明顯高於1100億元人民幣之目標，預期恒大今年的財務狀況將會進一步轉弱，2013年的61%派息比率，將不太可能維持。
高盛把恒大2014至2016年每股盈利預測下調21%至23%，目標價3.9元，較2014年底預測每股資產淨值9.7元，折讓6成。
另外，瑞銀亦維持恒大「中性」評級，目標價由3.11元，上調至3.38元，指淨負債按年增加下，把派息比率顯著擴大帶來驚喜。若把恒大持有的250億元永續債券視為債務的話，實際的負債比率為148%。此外，瑞銀預測恒大今年將出現負經營現金流110億元人民幣。
瑞銀把恒大今明兩年每股盈利預測上調3%及4%，維持中性評級，主要是關注其高財務槓桿，惟相信潛在的股份回購將有助股價表現。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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