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03333 中國恒大
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基本數據

(百萬) 12/201512/201612/2017
營業額133,130211,444311,022
毛利37,41359,422112,262
EBITDA33,70038,40786,457
EBIT32,24636,44384,463
股東應佔溢利10,4605,09124,372
每股盈利0.850.422.20
每股股息0.450.000.00
每股資產淨值4.413.6110.46

主要於中華人民共和國(「中國」)從事房地產開發、物業投資、物業管理、房地產建造、酒店運營、金融業務、互聯網業務及保健業務。

業務回顧 - 截至2017年12月31日止年度

2017年,世界經濟增長在全球央行扶持政策下得以繼續。經濟復蘇擴散至眾多發達與新興經濟體,全球貿易與跨境資本流動明顯增加。國際貨幣基金組織在2017年秋季《世界經濟展望報告》中認為,全球經濟進入上行周期,上行力度不斷增強,預計2017及2018兩年全球GDP增長率將分別達到3.6%和3.7%,高於2016年的3.2%。

中國經濟繼續保持強勁增長,GDP連續十個季度保持在6.7%–6.9%的區間內,2017年全年GDP增長預計為6.9%,隨著供給側結構性改革深入推進,去產能、去庫存、去杠杆有序進行,經濟增長內生動力將持續釋放。

縱觀2017年的房地產市場,政府堅持「分類指導」、「因城施策」,地方調控政策差異化明顯,熱點城市政策不斷收緊,限購限貸力度及各項監管措施進一步升級。商品房成交規模隨之波動,行業整合加劇。在多方承壓的環境中,中國房地產行業在剛需和改善住房的需求推動下,銷售面積和金額再創新高:2017年商品房銷售額人民幣13.4萬億、同比增長13.7%;商品房銷售面積17億平方米、同比增長7.7%;全國庫存持續下行,年末待售物業面積5.9億平方米,同比減少15.3%,百強房企銷售額總計人民幣7.34萬億,較2016年增長41.8%,市佔率54.9%,提高10.9個百分點。

面對國內外形勢的變化和行業競爭,董事局於2017年初作出一系列戰略布局。由「規模型」向「規模+效益型」發展模式轉變,高質量增長初見成效;由「三高一低」向「三低一高」經營模式轉變,效果顯著。2017年,董事局堅持穩中求進,捕捉市場機遇,旨在使集團經營規模適度增長,效益顯著提升,負債率大幅下降。

進一步優化完善項目城市布局、補充優質土地儲備。

2017年,集團發展模式由「規模型」向「規模+效益型」轉變,更加注重增長效益和質量,特別是面對三四線城市火熱的銷情,有側重地吸納了一批三線城市優質土地儲備,現有項目城市布局得以持續優化。全年集團新購土地儲備226幅,並就現有39個項目進一步購買周邊土地,新購項目均衡分布於上海、深圳、長沙、南京、成都、杭州、武漢、濟南、太原、重慶、鄭州、珠海、中山、無錫、溫州等一二線及三線城市。全年新購土地儲備建築面積1.26億平方米,平均樓面地價人民幣1,889元╱平方米。

截至2017年12月31日,集團總土地儲備項目個數766個,分布於中國228個城市,覆蓋了全部一線城市、直轄市、省會城市(除臺北、拉薩外)及絕大多數經濟發達且有潛力的地級城市,總規劃建築面積3.12億平方米,平均地價1,711元╱平方米,土地儲備原值為人民幣5,336億元,其中已付款人民幣4,104億元,未到期款項為人民幣1,232億元。其中一二線城市土地儲備原值達人民幣3,675億元,佔比69%,平均樓面地價人民幣2,210元╱平方米,三線城市土儲原值人民幣1,661億元,佔比31%,平均樓面地價人民幣1,141元╱平方米。

合約銷售量價齊升,雙雙刷新集團有史以來最高記錄。

於2017年,集團累計合約銷售金額人民幣5,009.6億元,同比增長34.2%;銷售面積5,029.9萬平方米,同比增長12.6%;合約銷售均價人民幣9,960元╱平方米,同比增長19.2%。全年新開盤項目178個,分布於北京、深圳、合肥、長沙、成都、重慶、海口、三亞、大連、長春等數十個城市;在售項目累計達到656個。穩定增長的銷售業績,主要得益於集團不斷提升產品附加值的能力和舉措,得益於規模龐大的在售項目數量和可售資源,也與扎實務實的銷售策略和銷售執行力息息相關。

審慎統籌工程建設計劃,與銷售計劃、竣工計劃、交付計劃嚴謹匹配

集團全年新開工面積為9,631萬平方米,較2016年增長87.4%。於2017年12月31日,集團在建項目628個,在建面積1.32億平方米,較2016年底增長64.2%。竣工面積4,514萬平方米,同比增長52.3%。

2017年,集團有498個項目實現交樓,交樓金額3,023.8億元。董事局認為,龐大的開發建設規模不僅將確保充足的可售資源、進一步推升銷售,亦可為下一階段交樓結轉收入奠定堅實基礎。

著力降低負債、改善資本架構

集團採取多種措施,全面貫徹「三低一高」經營模式,通過引入戰投、增加盈利以及控制費用等舉措,成功降低負債率,2017年底,集團淨資產增至2,422億元。

2017年,集團還通過一系列資本運作,改善境外債務結構,延長債務期限、降低融資成本。新發行63億美元優先票據,其中:於2017年3月23日成功發行5億美元2020年到期利率為7%的優先票據;成功發行10億美元2022年到期利率為8.25%的優先票據;於2017年3月29日成功發行10億美元2024年到期利率為9.5%的優先票據;於2017年6月28日成功發行四年期6.25%,六年期7.5%,八年期8.75%,共計38億美元的優先票據。上述優先票據的款項均用於置換本集團較高利息債務及一般公司營運資金。

同時,集團於2017年6月8日對即將於2018年至2020年到期的合共32億美元的現有優先票據(「舊票據」)進行要約交換。於2017年6月28日,成功交換25.4億美元,佔舊票據總數79.3%,加上交換溢價及應付累計利息交換成共計28.2億美元分別於2021年、2023年及2025年到期的新票據。集團已於2017年8月悉數贖回餘下6.60億美元的舊票據,2020年之前,集團目前並無到期應歸還的境外優先票據。

成功進一步增強了多元化產業布局

集團從八年前開始研究探索多元化產業,認定文化旅遊為朝陽行業。恒大旅遊集團以恒大童世界為主打產品,弘揚中國文化精髓,採用世界頂級遊樂設備和技術,打造以大型童話神話主題樂園為核心的大型文化旅遊綜合體。目前,恒大旅遊集團共擁有海花島、啟東、長沙、貴陽、開封、鎮江、蘇州、滄州、煙臺、鄂州、武漢等11個文化旅遊項目,總旅遊用地儲備面積4,307萬平方米,總在建面積1,093萬平方米。

集團經過三年探索,通過控股的恒大健康,將分享中國十萬億規模的健康產業市場。恒大健康積極踐行「健康中國」戰略,創建會員機制、優化醫療服務、完善健康保障、推動科研轉化、發展大健康產業,致力於全面提升國民健康生活水平。恒大養生谷創建租購旅多方式的會員機制,提供全齡化養生養老、健康保險等多重健康管理與服務,目前已布局三亞、海花島、西安、鄭州、揚中、長株潭、雲臺山等7個宜居勝地。博鰲恒大國際醫院是美國布萊根和婦女醫院(哈佛醫學院主要教學醫院之一)的唯一一家境外附屬醫院,是高標準建設的全美腫瘤專科醫院,提供國際一流的疾病篩查、診斷、治療和康復服務。

於2017年末,恒大人壽總資產人民幣1,022億元,同比增長40%;2017年原保費收入人民幣281億元,同比增長710%,佔總保費收入的比重為77%;期交保費收入人民幣46億元,同比增長20倍。集團還持有盛京銀行17.28%的股份,為第一大股東。銀行2017年底總資產人民幣1.03萬億元,同比增長13.8%;2017年淨利潤約人民幣75.7億元,同比增長10.1%。

資料來源: 中國恒大 (03333) 全年業績公告

業務展望 - 截至2017年12月31日止年度

展望未來,董事局認為,中國經濟發展已進入新時代,由高速增長轉向高質量增長。隨著全面建成小康社會、推動共建「一帶一路」,中國經濟將不斷增強內生動力、延續穩中向好態勢,伴隨重要領域深層次改革持續推進,新動能培育和傳統動能改造將協同發力,中國將逐步成為世界經濟增長的主要動力源和穩定器。

在房地產政策方面,中國政府將繼續實施分類調控,促進房地產市場平穩健康發展,堅持住房的居住屬性而非投機目的,強化地方政府主體責任,加快建立和完善促進行業平穩健康發展的長效機制,建立多主體供應、多渠道保障、租購並舉的住房制度,以市場為主滿足多層次需求,以政府為主提供基本保障。預期將繼續執行各項調控措施,保持房地產市場的連續性和穩定性,防範化解市場風險。

董事局將繼續以審慎務實態度審視中國經濟及房地產市場的發展趨勢和變化,堅定不移實施「規模+效益」的發展模式、「三低一高」的經營模式,以及多元化的布局工作,開拓進取,銳意創新,積極尋求突破。

實施「規模+效益」的發展模式

規模方面繼續保持適度增長,集團2018年合約銷售目標為人民幣5,500億元。集團將採取多種措施增加企業效益,主要是提升利潤、降低成本、控制費用。從土地採購階段控制土地成本,進行嚴格利潤測算確保毛利水平;持續深入研究切實有效的項目營銷方式;提升管理信息化,增加管理效率,減少人工費用;系統研究宏觀經濟及房地產行業動向,做好集團整體資金規劃與運營,發揮恒大的品牌優勢與信用優勢,力爭進一步控制融資成本。

實施「三低一高」的經營模式

2018年,集團計劃進一步降低淨負債率,為此將系統規劃全年業務發展,主要從謹慎購買土地、大力增加銷售、控制支出及費用等相關方面著手。高周轉方面,繼續推行行之有效的現行標準化制度、流程,有效管理開發周期,加快銷售和回款力度。

實施多元化的布局工作

2018年,在深入推進多元化產業現有業務的同時,集團著力將重點放在各產業的制度建設、隊伍建設、文化建設方面。目前集團已經制定實施多元產業千人培養計劃,於各系統強化各級幹部員工,確保企業機體高效運轉。

資料來源: 中國恒大 (03333) 全年業績公告

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