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評級日期：2016年09月22日
劵商
富瑞
評級
買入 
買入
目標價(HK$)
6.40 7.90
備註：---
富瑞 玖龍紙業(02689)
評級：買入-> 買入
目標價：6.4元->7.9元(較前收市價6.87元有15%潛在升幅)
玖龍紙業截至6月底止全年純利11.22億元人民幣，按年下跌20.5%，連特別息合共派人民幣11分。富瑞發表報告，重申玖紙「買入」評級，調高目標價兩成三至7.9元，認為表現會跑贏同業的理文造紙(02314)。
富瑞表示，若扣除滙兌虧損，玖紙去年度基本純利按年急增超過1倍，主要因為營運改善，以及增值稅退稅增加。該行指，玖紙的股東資本回報率(ROE)為4%，明顯低於理文造紙(ROE為17%)，惟該行分析了兩家公司的生產效率、經營利潤率以及資產周轉率均相似，只是財務成本及滙兌虧損造成ROE出現重大差距，然而玖紙現價卻較理文造紙有明顯折讓。
富瑞認為，玖紙在ROE上的差距有望收窄，主要是公司的淨負債比率由去年的94%降至目前的84%，另外非人民幣的債務比重亦由六成降至四成，預期玖紙的ROE在2017年度將改善至升上10%以上，令估值追上理文造紙。
富瑞將2017年度純利預測上調23%至30億元人民幣，以反映毛利率上升25%之假設。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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| 沒有相關資料。 | |||||||||
註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
*大和證券評級分5級，為買入、跑贏、持有、跑輸、賣出；里昂證券評級分4級，為買入、跑贏、跑輸、賣出；本網將評級簡化為買入和跑贏簡化為買入、跑輸和賣出簡化為賣出
