集團從事生產及銷售多樣化的優質包裝紙板產品，包括卡紙（牛卡紙、環保牛卡紙、白面牛卡紙及塗布牛卡紙）、高強瓦楞芯紙、環保型文化用紙、特種紙、高強瓦楞紙板、高強瓦楞紙箱及漿，為客戶提供一站式包裝服務。

業務回顧 - 截至2023年12月31日六個月止

回顧本期間，疫後經濟復甦比預期薄弱，消費信心及整體需求仍然不足，一定程度上拖累了包裝紙市場，也未能足夠支撐產品價格水平；與此同時，利率高企、市場供應及進口競爭增多等多項因素的衝擊，均為包裝紙行業帶來下行壓力。

儘管經營備受考驗，憑藉本集團穩定的產品質量及產品多元化策略，本期間銷量增長16.3%至1,000萬噸，創歷史新高。同時，我們優化原料結構，緊密追蹤原料供應及價格，並細化執行產銷管理、庫存管理、以及一系列成本節降措施，因此有成效地提升了盈利表現，最終實現了扭虧為盈。此外，我們進一步加強了風險管控，成功把營運資金、匯兌及現金流風險降至最低。

期內本集團多個新項目成功投產。其中位於北海的新基地也正式投入營運，進一步擴大了本集團的市場覆蓋範圍。截至二零二三年十二月三十一日止，本集團之纖維原料總設計年產能為4.72百萬噸（木漿2.17百萬噸、再生漿0.70百萬噸、木纖維1.85百萬噸）；造紙總設計年產能為21.12百萬噸；下游包裝廠總設計年產能超過28億平方米。

此外，於二零二四年一月，位於北海之0.20百萬噸木漿年產能及0.55百萬噸文化紙年產能已投產。

擴產計劃

本集團具備垂直供應鏈優勢，包括優質及穩定的原料供應、高效的造紙規模及下游包裝。本集團正有序地實現漿紙一體化之藍圖，除了在北海增加1.70百萬噸木漿以及在北海及馬來西亞增加0.42百萬噸木纖維年產能外，還在北海及荊州推進食品級白卡紙、紙袋紙及文化紙合共2.00百萬噸造紙擴產項目。以上項目完成後，本集團之纖維原料總設計年產能將達到7.04百萬噸（木漿4.07百萬噸、再生漿0.70百萬噸、木纖維2.27百萬噸），造紙總設計年產能將達到23.67百萬噸。為未來提升結構性盈利水平奠定了堅實的基礎。

資料來源: 玖龍紙業 (02689) 中期業績公告

業務展望 - 截至2023年12月31日六個月止

展望下半財年，隨著國家逐步落實各項刺激政策，有望提振消費信心，有利提升包裝紙行業需求。然而，零關稅進口紙、新增產能供應因素猶在，經濟及消費信心的提升也需要時間爬坡，加上地緣政策具有多樣性和局域性，因此當前營商環境仍然存有變數。於中長期而言，「以紙代塑」機遇、消費升級機遇、原料緊張等誘因將使本集團漿紙一體化優勢越發明顯，有利提升市場份額及擴大盈利基礎。

本集團會做好產銷平衡，有序完成國內外原料佈局，並努力提高高附加值產品比例，力求達到長期盈利增長的目標。

資料來源: 玖龍紙業 (02689) 中期業績公告