摩通:物管股估值高料短期受壓 六月底可重拾升勢

摩根大通發表報告，物管股今年累積升幅大，估值貼近歷史高位，相信股價短期受壓，但六月底有望重拾動力。

報告指出，物管股今年累升49%，遠遠跑贏國企指數同期只升3%，主要是受惠1至2月期間，各間物管商陸續發盈喜，但由於現時預期市盈率達37倍，貼近歷史高位，尤其去年5月估值達到35倍市盈率時，物管股整體走弱，在趁高獲利出貨下，料股價短期會走弱，但整體情況是區間徘徊，更預計六月底股價會重拾動力，因憧憬中期業績表現。

摩通續稱，市場關注物管商爭奪第三方市場，因此投資者對小型物管商興趣度低，現只關注有業務獨特性(如商業物管)的企業。在一眾小型物管商中，只給予合景悠活(03913)及時代鄰里(09928)「增持」評級，因睇好前者商業物管故事，後者則仍高速增長兼估值平，但目標價分別由10.9元和11元，降至10元和8元。

此外，摩通稱融創服務(01516)估值達48倍，現水平已充分反映利好因素，故將評級由「增持」降至「中性」，目標價由26.5元下調到25元，但由於基本因素佳，建議可趁回調吸納。

另一方面，該行將中海物業(02669)、綠城服務(02869)及彩生活(01778)評級由「中性」降至「減持」，其中認為市場對中海物業增長過於樂觀，綠城服務則業務存不確定性，彩生活業績卻倒退，目標價分別從6.1元、9.7元及3.8元，調整至6.3元、10.5和2.8元。

摩通認為，建議投資者長線睇好估值不貴兼獲發展商強勁支持的股份，包括金科服務(09666)和世茂服務(00873)，並給予「增持」評級，但將金科服務目標價由93元降至85元，世茂服務目標價為21.5元。