花旗:信德拓內房業務 升目標價9%

花旗 信德集團(00242)

評級 買入 → 買入

目標價 3.35元 → 3.65元 (上日收2.98元，潛在升幅22.5%)

花旗指，信德集團早前宣布，透過旗下公司與新加坡投資者合組財團，投資於北京通州區一個商住綜合項目，令信德增添了內地發展商的身份。

不過，花旗認為市場對信德在澳門以外的發展不會感太大驚喜，因而維持給予較資產淨值折讓45%的目標價，不過由於該行將信德的每股資產淨值調高由6.06元調高至6.66元，故目標價亦由3.35元調高8.96%至至3.65元，維持「買入」評級。

花旗指，財團對通州項目的總投資額為5億坡元(約31.5億港元)，持股70%，當中信德將出資1.2億坡元(約7.56億港元)，並持有當中24%權益，整個項目料於2016年竣工。項目在北京附近的通州，未來可以受惠於有地鐵M6、S6地鐵線以及巴士轉乘設施。

該行認為，整個項目的住宅分部，稅前毛利率將接近26%；零售業務分部收益率將達8%、寫字樓分部收益率達9%。